金属市场整体供需紧张 振荡成为近期铜市特色

　　强劲的中国消费启动了年初的上涨行情，而连续的上涨同样积累了大量空方能量需要释放，随着铜价的不断冲高，消费企业对铜价的接受力开始减弱，因此进入5月份以后，金属市场的动荡明显加剧，铜价的回落也带动了金属市场整体走弱。而在市场回落过程中，现货市场又开始对铜价产生一定的支持。总体上看，在全球经济整体健康运行的前提下，市场的需求状况仍然乐观。美国经济经过了几个月的徘徊之后，在制造业将进入扩张期的带动下有望回升。备受瞩目的房地产市场也出现了一些转机，美国商务部上周四数据显示，4月份新屋销售急剧增长，创14年来最大月度增幅，这给低迷的房产市场带来了一线曙光，同时也在一定程度上打消了市场因房地产低迷导致经济衰退的忧虑。同时欧洲与日本经济明显在复苏过程中，中国经济在宏观调控的背景下运行将更加稳健，这些都从宏观上为金属市场提供坚实的基础。在微观上，中国政府对高耗能行业的限制将对金属市场的长期发展有利。钢铁、电解铝、铜冶炼、铁合金、电石、焦炭、水泥、煤炭、电力等行业面临的产能过剩状况已经引起发改委的高度重视，发改委将严禁投资新建或改扩建违反国家产业政策等条件的高耗能项目，同时坚决取缔违规出台的鼓励高耗能产业发展的各项优惠政策。显然，这些举措给金属行业稳定发展铺平了道路，也将在一定程度上支持其价格运行。

　　但同时，中国的大量进口已经开始对国内铜价施加压力，4月中国精炼铜进口增加逾一倍至186212吨，今年前四个月的精炼铜进口量为669697吨，增长130.6%，显然，这样大规模的集中进口除了经济的高速增长所带来的消费强劲之外，年初国内国际铜比价曾经达到9.6令进口贸易利润丰厚，导致了物流涌向中国市场。大规模的集中进口使得现货价格压力沉重，内外比价也出现了急剧的变化，近期最低达到了8.5的严重亏损的局面，上海期货市场价格受到明显的打击。而国际市场对中国能否维持目前的进口格局产生疑虑，这对铜价产生了一定的压力，平仓盘明显压低了价格，导致了铜价在近期出现大幅振荡的运行格局。

　　从金属市场整体看，供需仍然紧张。全球金属统计局最新发布的统计数据表明，今年第一季度全球基本金属仍然处于短缺状态，且部分基本金属品种严重缺乏，数据显示，2007年第一季度全球铅市短缺达到创纪录的77000吨，2006年同期为过剩20000吨；2007年第一季度全球铝市短缺23000吨，1—3月原铝需求超过904万吨，较2006年同期高出758000吨，WBMS补充称，同期铝产量上升934000吨至902万吨，3月末可报告库存降至279万吨。显然，在金属整体供需仍然紧张的情况下，市场难以走出大规模的下跌行情。

　　美元指数在近期虽然出现了一些回升,但其总体下行趋势没有受到威胁，因此短期的反弹对金属的压力较为有限。这一点从全球商品综合指数的运行上就可以看出，在美元反弹的过程中，CRB指数维持横盘整理格局，并且其整体上升趋势仍然保持完好。此外，目前国际原油处于区间振荡行情中,其形态上的头肩底没有遭到破坏，后期存在继续上涨的可能。

　　从金属市场自身看,铅价上周表现强劲,供需缺口令市场充满动力,市场将继续保持强势运行；锡价继续高位振荡，强势调整迹象非常明显；镍价上周末遇到一定的支撑,但恢复上涨需要进一步消化空方能量；锌价上周继续下跌，同样地，市场在上周末出现回升，显示其在低位遇到了一些支撑，由于市场在此次回落过程中打破了推动式上升结构,因此锌价在短期内难以出现很好的上升，反复振荡的可能性较大。而上海期铜在现货的打击下不断走低,其低点已经跌破2月份以来上升的0.5位，在低位出现了一些承接力量，但在现货压力减轻之前，市场上升将面临重重阻力；伦敦铜价也再一次测试7000美元附近支撑,从市场运行看,铜价匆匆结束测试,结构上运行了一个非推动的上涨,底部背离意味着短期内下方的空间基本被封杀，但显然没有形成新的上涨，后市仍然可能继续振荡运行。

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