银建期货：原油巨幅下挫 燃油耐心等待机会

　　文华财经（编辑 王亚男）--周二美国市场复盘之后，原油期货开始大幅度走低。其中，美原油7月合约盘中一度下跌2美元左右，虽然在尾盘时恢复了部分跌幅，但是最终美7月合约收于63.30美元/桶，下挫1.25美元。欧洲布伦特原油7月合约下跌1.36美元，至68.34美元。

　　在进入美国用油高峰期之后，原油交易首日便大幅度下跌似乎有异于常情。但是仔细想想，本轮下跌却是在情理之中的。首先，虽然前期市场一直在炒作汽油供给问题，但是市场显然忽视了原油库存一直处于高位这一事实。的确，炼厂的开工率在5月中旬时一度走低，但是这不意味着炼厂开工率会永远低下去。随着炼厂修复工程的加快，开工率在有条不紊的恢复，并在用油高峰期来临之前恢复到了90%以上。这样，市场上便会出现一个真空，即在汽油库存缓慢恢复，原油库存没有实质性减少之前，原油期价将出现一段时间的回调。而这段时间往往会发生在5月底至6月中下旬之间。04、06两年均发生过这样的情况，而05年原油期价虽然没有下跌，但是也暂缓了前期上涨的势头，直至6月中旬。

　　政治问题也相对处于平和状态。虽然伊朗没有遵守联合国的决议，但是美伊在周一的对话显然提供了一个双方直接交往的平台。但是，美伊之间的矛盾不会因为一次谈话所解决。反之，在和平一段时间之后，各大国还会讨论加深对伊制裁的问题，伊朗问题还远未结束。尼日利亚内部的危机略有好转，国内的罢工暂时停止，而武装动乱也相对减少。尼日利亚危机仅仅是前期油价上涨的一个借口，因为在整个危机期间国际原油供给并没有发生危机。尼日利亚所提供的只是心理上的作用，一旦这个作用消失，它所赋予原油的价格升水会立即消失。

　　虽然市场处于一段时间的下跌。但是市场上并没有任何绝对的利空因素。用油高峰的到来势必使市场将注意力集中在原油库存上，只不过这一利多还需一段时间才能体现出来。而美伊之间的吵闹也不会戛然而止，反之，更激烈的辩论还会在以后发生。更主要的是，今年的飓风将比往年多的多，也为市场提供了素材。

　　在亚洲燃料油市场上，昨日新加坡燃料油180CST下跌3.65美元/吨，至340.80美元。价差下挫62.5美分降至贴水50美分，6月/7月即期价差转为正价差。国内市场销售状况十分不好，部分贸易商开始甩货。这种情况似乎应该归于关税的降低。在中国下调关税税率之后，购货方开始减少进货，希望在下个月买入更便宜的燃油。而买方因为库存的成本较高，又怕新到船货的价位较低，因此急于出货。受此影响，上海0708合约昨日再次大幅度下滑，跌至3315点附近。照现在的情况来看，燃油弱势还将维持一段时间。但是，整个

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