LME铜库存继续大幅下降 期铜进入震荡整理格局

　　LME期铜本周震荡触底反弹，盘中一度跌破60日均线和7000美元，最低达到6967美元，最高7520美元。沪铜基本跟随伦铜走势，周一在伦铜反弹的带动下触底反弹；周二冲高回落；随后2天跟随伦铜小幅振荡，周五受伦铜前夜大幅下挫影响大幅低开，期间振荡反弹。主力0708合约收盘61790元／吨，最高65650元／吨，最低60850元／吨，一周涨430元／吨，成交量放大，持仓增加。

　　基本面：本周LME铜库存继续大幅下降，周五公布的总库存为134125吨，较上周减少7000多吨，现货升水维持在50-60美元／吨的水平，这在一定程度说明铜现货仍然紧俏。国内，上海期交所铜库存本周自99,556吨下降至99,027吨，减少了529吨。这使得近期担心中国需求下降，经济放缓的一些投资者能重新恢复信心，对期价的反弹提供了强劲的支撑。周五，上海、伦敦铜期价大幅反弹说明了买方开始重新进场，国内铜价在60000元一吨是用铜企业可以接受的价格。但是中国的高库存还有待进一步消化。周末铜现货报价60400-60950，贴水400-升水100。库存实质影响价格的因数，最近全球的库存变化仍是最主要影响方面。

　　LME5月25日铜库存统计。单位：公吨

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　　金属　　　　总存量　　　　涨跌

　　铜　　　　　134,125　　　　-1,975

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　　上海期交所铜库存统计。单位：吨

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　　上周库存　　本周库存　　库存增减　　　　

　　小计　期货　小计　期货　小计　期货　　　　

　　99556 49354 99027 43190　-529　-6164　-------------------------------------------

　　注：小计为可交割货物数量(即不超过可用库容量的期现货数量)；期货为

　　已制成仓单的货物数量　；　可用库容为期货可制成仓单数。

　　全球金属统计局日前发布最新统计信息显示，今年第一季度全球基本金属仍然处于短缺状态，且部分基本金属品种处于严重缺乏状态。与此同时，

澳大利亚国民银行也表示，已将2007年基本金属指数平均预估提高至416.5点，较2006年上升36%。对于铜价上涨仍抱有很大希望。海关总署周五公布的数据显示，中国今年4月精炼铜进口增加逾一倍至183212吨。今年前4个月的精炼铜进口量为669697吨。数据还显示，4月中国铜精矿进口量为483382吨，同比增加48%。精炼铜进口继续大幅增加，面对近期上海铜库存的大幅增加，国内的需求可能放缓，国内进口商不得不将进口现货铜转卖到国外，一般转口到日本和韩国较多，这也是近期贸易商所做的“转口铜”贸易。这可能会对中国高库存压力有所缓解，对铜价的企稳起到一定的作用，良好的消化了过多的铜进口。。

　　圣地亚哥5月24日消息，智利Codelco铜矿公司的转包合同工人周四称，　该公司下属四个矿区的转包合同工人一起举行罢工，要求获得更好的工作条件和铜价相关奖金。这为铜价格的反弹提供了契机，可以借机修正一下这几周的巨大跌幅。

　　美国4月新屋销售增长16.2%，为14年来最高增幅；美国制造业亦出现回升，预期2007年后期美国GDP增长将上升，反映了美国经济的回暧。另外，欧元区工业订单3月份月率成长2.7%，年率增长8%；机械和设备的订单急剧增长，月率增长6.3%，年率增长16.4%。利好的经济数据表明世界经济仍在稳步向前发展，原材量的需求仍不会停顿，长期来看这对价格是一个很好支撑。

　　技术面：LME三个月期铜本周初几天低位窄幅振荡，周四跌破60日均线和7000美元心理价位的支撑，最低达6960美元，技术走势疲弱，周五，在上海、伦敦两大交易所库存同时下降的提振下大幅反弹，突破7200美元的阻力位，收盘站上5日、60日均线之上。7200美元，甚至7000美元支撑力度如何，下周有可能进一步试探，7500美元也是有一定的压力的，反弹有可能在这一位置受阻。沪铜本周小幅振荡，周五低开高走反弹走势，最低没有跌破60000元／吨，0709合约周五最低61000美元／吨，下档支撑还是比较强劲。60000的心理价位和均线65000的压力应该是下周运行的主要区间，如果行情能够有效突破压力支撑，可能会有一小波行情，估计还是以震荡行情为主。

　　操作建议：观望或暂时短线为主，顺势操作。

　鲁证期货　郭健