三大因素相互作用胶价反弹 反弹行情能否继续

　　●长城伟业 张宏明

　　上周，沪胶期价冲高回落，充分体现出了反弹行情的曲折多变，其中主力709合约期价K线上留下了一个长达830点的上影线，似乎在告诉我们反弹已经夭折，或是已经结束，果真如此吗？我们经过分析得出的结论是：这是假象，这是沪胶主力多头在以退为进，一旦调整充分，本周胶价又将再度反弹，并且很有可能会吃掉上周K线的上影线。

　　沪胶期价初步反弹的主要原因

　　从周线图上看，沪胶期价已是连续两周反弹，其中日线上还有两个涨停板，波段反弹的力度明显是很强劲的，那么产生如此强劲的初步反弹的主要原因是什么呢？我们认为是以下几个主客观原因共同作用的结果。

　　1.上周，泰国南部天胶种植区出现暴雨，导致天胶供应下降。受此影响，胶价出现大幅反弹，这是诱发沪胶期价出现初步反弹的客观原因。

　　2.自今年4月13日以来，沪胶指数在短短18个交易日内，跌幅高达5100点，空头面对突如其来的暴利，自然会有强烈的“落袋为安”的欲望，这是诱发沪胶期价出现初步反弹的内在主观原因。

　　3.在5月15日，沪胶期价与东京胶价的价差高达-17.5%，即沪胶期价与东京胶价相比，便宜了17.5%，这是两者历史上相当大的一次价差，但此时东京胶价不但没有出现要补跌的倾向，反而还蠢蠢欲上，这无疑是在告诉沪胶期价已经跌过头了，东京胶的强势无疑会迫使沪胶期市上的主力空头获利回吐。

　　在上述三大因素相互作用之下，沪胶期价出现初步反禅乃是意料之中的，并没有超出市场意料之外。

　　沪胶期价反弹行情还能继续吗？

　　最近两周，上海期交所天胶库存出现了较大幅度减少的倾向，可交割数量已由高峰期的105060吨减少至目前的98100吨，减少了近7000吨，但是库存总量仍然很大，而且国内主产区天胶现货报价在19800元／吨一线，现货价格反弹的力度并不大，这是制约沪胶期价反弹一步到位的主要因素，换言之，沪胶库存压力犹存、现货价格反弹乏力仍是沪胶“三浪二”反弹所面临的主要压力。此外，沪胶期价由于前期大幅暴跌，导致上档多头套牢盘相当多，一旦能解套或大幅减少亏损就必然会有场内多头出逃，这是摆在反弹行情面前的一大现实问题。但是我们认为这些基本面和资金面利空因素的存在只是让“三浪二”反弹变得曲折多变，而不会轻易结束“三浪二”反弹，我们认为继续反弹才是合理的。

　　1.“三浪一”的暴跌已对库存等利空因素反应过头了。从东京胶的强势看，至少国际市场上前期并没有趋势性利空因素，而沪胶期价暴跌主要是国内因素所致。如今东京胶指数的收盘价已呈向上突破之势，这将迫使沪胶场内空头进一步获利回吐，同时会吸引大量场外抄底资金伺机介入。

　　2.上海期交所天胶库存已连续4周减少，这意味着一直困扰着沪胶多头的库存压力正在逐步减轻，这为期价进一步反弹提供了可能。

　　3.沪胶主力多头已在局部确立了优势，为期价进一步反弹积蓄了能量。

　　从5月9日至15日的E点，沪胶期价基本上仍是恐慌性的单边下跌，但随之而来的是更有力度的报复性反弹EF，其中还有两个涨停板，这说明沪胶期价自身就存在纠正“三浪一”过度下跌的强烈愿望。此外，令做多更加有利的是FG波段虽然是在向下调整，但这其中既有下探回收线，也有低开高走线，波段下跌的力度不仅已远小于5月9日至15日的E点的下跌力度，而且更是小于EF波段的上涨力度，同时也强烈表明场内空头在积极伺机逢低回吐，而不是继续与多头对抗，至少目前阶段是这样。在场内多头已取得局部优势，场内空头又有强烈的回吐愿望的情况下，沪胶期价不继续反弹是没有道理的事情。

　　对于沪胶期价将继续反弹，我们确信会发生，但反弹空间能有多大呢？一般而言，涨势的高度不好评估，但跌势中的反弹高度应不难评估。因为在跌势中，正常反弹的幅度都是有限的，除非跌势已经结束了。由于DE如此简单的暴跌，而且E点远低于C点，因此我们认为沪胶期价整体上处于跌势中的概率远大于处于涨势中的概率，即EH只是“三浪二”的abc式反弹。按照这个思路，判断反弹的极限高点只需运用黄金分割的0.618位和重大阻力位技术即可，沪胶指数DE波段反弹的0.618位在22350元/吨一线，而重大阻力位B点也正好是22350元/吨，据此推断沪胶指数“三浪二”反弹的高点不应突破22500元/吨，除非整体跌势的判断不成立。从周K线上看，在AD阶段，沪胶周线持续收阳的时间最长是4周，如今沪胶已连续两周收阳，因此，基于沪胶期价近几个月的运行特点，“三浪二”反弹剩余时间应不超过两周。

　　综上所述，我们的结论是：沪胶指数“三浪二”反弹并未结束，仍将继续，目标位推断在22350元/吨一线，到达目标位的剩余时间预计将不会超过两周。