倍特期货：金属震荡筑底过程 等待回落时买入

　　文华财经（编辑 王亚男）--周五在市场普遍认为上海库存将继续大幅增加的情况下，沪铜库存下降了500吨，引发沪铜走强，加上伦铜库存继续大减，激发伦铜买盘，期价收于7275美元，成交放大到9余手，持仓大幅增加。LME库存减少了近２千吨，现货升水提高到70美元。期锌跟随反弹，期价收于3690美元，持仓略增，库存下降1400吨，但现货维持在平水波动。伦铝探底回升，期价略涨收于2792美元，持仓和成交都略有放大，库存小减，现货贴水维持在30美元。上周二基金持仓显示，基金在价格破位后出现杀跌，多空都减仓，但多头减少更多，而商业方面在价格大幅下跌后反而少量增多，空头大量减少，说明基金持仓追随技术走势，但商业实盘对价格支撑看好，对目前的价格认可，并不继续杀跌。考虑到铜价在8千元之上商业盘平多翻空并最终压垮铜价，此时商业盘的动向也可能说明价格无法继续下跌。

　　上周公布的经济数据良好，但市场焦点在于中国对现货的消化情况。随着价格回到6万附近，国内消费能力提高，现货消化很快，到周末我们沪铜库存减少500吨，库存的由升转降说明在进口暂停一段时间后现货压力已经逐渐得到消化，而沪铜比价也由最低的8.5回升到8.7以上。周一沪铜直接封于涨停，现货回到接近平水的状态，当然这是受到期价停板限制的结果，我们需要观察随后现货贴水能否持续收窄和比价持续回升，如果能得到这两个因素的支持，则这次由中国消费减退引发的调整行情也将由中国消费重启而止跌。可能在６月展开对前期快速下跌的一轮反弹行情。技术上看，周五期价放大量增仓达到8千多手，说明多空分岐很大，但多头逢低买入意愿明显，铜价暂时围绕60日均线震荡，但刚刚创出新低，期价仍有回落确认要求。沪铜今日还可能借机反弹，但是上档压力位很近，期价仍有回落确认要求。操作上，由于铜价仍处于震荡筑底阶段，近日可能维持小区间震荡，反弹短多平仓，等待回落后买入，今日压力64000。锌市参照操作，今日压力31000。铝跌至2800之下，技术上跌破了均线支撑，下档支撑在2750、2700.将维持震荡回落走势。沪铝由于现货缓慢下跌，周五升水已经降至130元，但合约间的价差仍大，对期价形成拉动，期价将缓慢震荡回落，总体看期价维持窄幅小区间无序震荡，缺乏操作仍然观望，今日支撑19800。

　　（倍特分析师：邓宏）