股指期货与股票交易的异同（二）

　　金瑞期货吕旭波

　　五、交易成本

　　相对股票交易，股指期货交易的成本是相当低的，在国外只有股票交易成本的十分之一左右。股指期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。美国一笔股指期货交易（包括开仓并平仓的完整交易），收取的费用只有30美元左右。

　　六、交易制度

　　从交易方向上看，股票市场的操作是“单向”，只能是先买后卖；而股指期货的操作是“双向”，既可以先买后卖，也可以先卖后买，比较灵活。

　　从交易制度看，目前我国的

　　此外，股指期货可以进行卖空交易。股票卖空交易的一个先决条件，是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于股票卖空交易的进行设有较严格的条件，而进行股指期货交易则不然。实际上有半数以上的股指期货交易中都拥有卖空的交易头寸。对投资者而言，做空机制最富有魅力之处是，当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时，可以主动出击而非被动等待股市见底，在下跌的行情中也能有所作为。

　　七、交割方式

　　股指期货实行现金交割方式。股指期货市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但股指期货交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在股指期货合约的交割期，投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤仓”的现象。