江南期货：沪铜忽涨忽跌 无规则跳动

　　文华财经（编辑 李欣）--上周五，LME三个月期铜并没有出现加速下滑，市场价格在7000美元获得支撑后便大幅反弹，终盘收报于7275美元/吨，涨305美元。基本面，LME铜5月25日库存减少1975吨，注销仓单/库存比为9.5%，现货升水扩大至70美元。

　　目前，市场对铜价的后期走势产生了分歧：

　　多头观点：LME方面基本面尚好，库存持续减少的态势及现货升水支撑铜价；上海期货交易所上周库存减少529吨，显示国内库存在逐渐消耗；铜矿劳资谈判事件为期价带来利好；国内60000元/吨和伦敦7000美元/吨的价格引发了不少企业备库行为的出现。

　　空头观点：国内接近10万吨的库存短期无法消耗；6月，将逐渐进入消费淡季，季节性调整是必然选择；权威机构频频发出铜市场供需过剩的报告，舆论的压力抑制价格的上涨。

　　上面我们只是列举了几个多空双方的观点，实际上，从基本面上很难解释LME铜周五的大涨，如果说是库存回落导致的上涨，那么前两周库存也在持续减少，为何不见铜上涨？我们注意到，上周国内沪铜的周K线为一根十字星，而LME铜出乎意料的大涨305美元也正好促使LME铜的周K线为十字星，LME铜跟随沪铜走势的迹象明显。

　　技术上看，沪铜近期整体表现为无规则跳动，忽涨忽跌的运行轨迹显示市场处于振荡的格局当中，已经持仓的投资者，不管是多单还是空单，均不必太过于恐慌，我们认为只要持仓量合理并不存在太大风险，后期的振荡行情仍有望延续。建议减少操作，以避免“两面挨耳光”的不利局面，观望或日内短线操作为佳。

　　江南期货：蒋东林