长城伟业：大豆期价稳健上扬 市场形成慢牛特征

　　文华财经（编辑 王亚男）--CBOT大豆期价自五月初以来持续上涨，在图表上筑就双底形态。上周期价再度向上突破双底颈线位，高位跃进，当月707合约期价攻克并巩固了800美分，创下了当月合约两年半来的新高，技术走势强劲。推动美盘大豆上涨的动能来自美国中西部作物产区的天气以及全球植物油价格坚挺。而连豆在过去一周走势明显逊色于美盘大豆，受国内大豆供应较为充沛影响，期价呈现震荡盘整态势。但大连豆油期价上周在国际植物油价格大涨的背景下获得较大升幅，成为豆类期价走高的领头羊。从后市看，美盘大豆期价上升空间已被打开，交投区间将进一步上移，将带动连豆及其制品期价继续走高。

　　美国春播进度加快

　　近来美国作物春播进度加快，大豆和玉米播种面积渐趋明朗。据美国农业部的作物播种进度报告，截至5月20日美国玉米的播种已经完成了92%，预计到上周末美国玉米播种基本已经完成，而大豆的播种也在加快。随着玉米播种趋于结束，今年美国玉米和大豆播种面积此增彼减的格局基本确定，大豆播种面积将比去年有较大降幅，这必然导致07/08年度大豆产量下降，从而令大豆供需形势从宽松转向偏紧，给大豆期价提供上涨动能。

　　国际植物油价格大幅上涨

　　近期国际植物油价格大幅上涨，主要原因是国际原油价格高企，生物燃料产业快速发展，对植物油需求大幅扩张。美国农业部预计2007/08年度美国生物柴油对豆油的需求量将从上年度的22.5亿磅大幅增长到38亿磅。同时全球其他地区如欧盟对菜籽油和豆油用于生物柴油的需求也劲增，马来西亚的棕榈油也因生物燃料的消耗而导致库存快速下降至三年来的新低。需求的锐升推动植物油价格大幅上涨，亦带动相关原料包括大豆价格压榨消费的增长，推升大豆价格。

　　产区天气炒作行情临近

　　近期美国中西部产区的东部地区面临干旱的威胁。单产面临下降压力。天气预报未来一周中西部地区将有降雨，但东部地区的降雨偏小，集中在个别州，可能难以缓解中西部产区的东部地区的干旱压力。产量下降的潜力增加，令美豆期价受到支撑。

　　基金增持多头部位

　　从五月份开始，基金持续增持大豆多头部位，其据CFTC报告，截至5月22日当周投机基金在CBOT大豆上的多头部位比前周大幅增加24010手达到15.5万多手，净多部位再度上升近12万手，近今年的高点。是五月份期价上涨的推动力之一。

　　美豆出口需求旺盛

　　五月份以来国际海运费持续上涨，已达到和超过80美元/吨，国际买家采购南美大豆的成本提高，而美国大豆的出口竞争力增强，有利于美国大豆出口增长，同时中国商业代表团在美国大量采购近800万吨美国大豆，给美盘期价带来利多影响。

　　以上几点因素支撑美豆期价的强势。从国内市场看，国内大豆供应充沛，但需求也在持续增长，目前豆油价格大涨，油厂压榨利润进一步改善，有利于压榨量的扩张。同时近期肉、蛋价格坚挺，养殖户的补栏愿望增大，豆粕的消费亦在持续回暖，后市有望形成购销旺盛的格局。从套利方面看，近期大豆和豆粕九月合约的差价维持在620元以上的高位，豆强粕弱的态势在持续，主要因豆油价格锐升令其在压榨利润中所占的比重增大，豆粕价格受抑。从后市看，需继续关注养殖业对饲料的消费需求状况以及豆油走势的变化。预计随着CBOT大豆期价向上突破，美豆707合约期价将进一步走高，连豆及其制品期价也有望跟随外盘上涨，形成慢牛特征。

　　（刘幸华）