国内天胶供应持续扩大 市场将会显得更为疲软

　　1、 日元套利淡出市场，国内资金更未回归

　　日元套利资金逐步的从橡胶市场中淡出，这与之前橡胶市场在日本期货市场的带领下引领前行形成了较大的反差。近来日本期货橡胶市场的走弱主要反映在价格的走势及持仓量的回落上。我们认为这一定程度上反映了日元套利交易近期远离了橡胶市场。

　　另一方面，日元近日的贬值加之人民币升值速度的提高促使两地期货市场比价的继续缩小，而中国橡胶市场在这种汇率变化的影响下出现了疲软的走势。

　　SHFE持仓上更是出现了近月减仓远月未有增仓的现象，国内的资金的退出也成为了市场难以走高的理由之一。

　　2、 库存增长的压力继续，但库存依旧较小

　　从中国市场的情况来看，库存在继续的缓慢增加，虽然相对于一年260万吨天胶橡胶消费量的大国来说104765吨的橡胶只能提供近半个月的消费，因此虽然库存始终处于增长，但是库存仍旧只是杯水车薪。

　　3、 全球需季节性显示五月牛，六月熊

　　对于整个供需面的研究让我们得出的结论是，四五月份，整个橡胶市场将会处于一种供应相对较为紧张的状态下。而从价格上体现出的5月牛、六月熊的走势可能会在07年度延续。