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麦格理商品日评:中国4月份再次成为锌净进口国http://www.sina.com.cn 2007年05月25日 01:50 嘉益博华
中国最新的锌贸易数据显示,4月份中国净进口精锌6558吨。4月份出口下降至13,121吨(月比下降20,503吨),进口增加至19,679吨(月比增加13,982吨)。 这发展符合我们的预期,因为中国国内的锌价格相对于LME锌价自今年初以来已经明显上升,这使得中国的锌生产商将锌销往国内比出口更有利可图。 中国走向净进口对于锌市场来说是一个看好的趋势。然而,我们注意到中国价格升水在四月份和五月份明显缩小,这暗示着中国在选择出口和销往国内上可能所分歧。 我们听说不包括中国在内的亚洲自由市场当前的锌供应较小,这与亚洲现货升水再次上升相一致,之前(2006年晚期和2007年初)现货升水一直受到中国的高出口水平的抑制。 图:中国/西方锌价格差别和净贸易 这是自2006年十月份以来中国第一次成为锌的净进口国,并且之前五个月净出口都保持在高水平。中国在至2007年3月的前五个月里合计出口精锌202,449吨,每个月大约为4万吨。 在这期间,高水平的净出口很可能是中国在利用LME价格高的优势在进行库存缩减。实际上表观需求的增长在2006年晚期和2007年初转向负数,同时实际的消费保持稳定,支持这期间库存缩减的观点。 中国的库存缩减似乎已经完结,由于表观需求回升并且中国回到了净进口的位置。 图:中国精锌的表观需求 在2006年,上海锌价格相对于LME锌价格(因为LME在库存大幅下降的支撑下价格高涨)下跌,这增加了中国锌冶炼商出口的动机。 图:LME锌库存 中国政府最近宣布增加对未加工锌(含量低于99.99%的锌)出口的关税至10%,这政策高应该影响较小,因为大约中国锌90%的出口都已经是含量在99.99%或更高的锌。高质量的锌仍将有5%的出口退税优惠,保持当前的政策不变。 尽管4月份出现净进口,但总的来看中国仍是精锌的净出口国,出口强劲增长同比达到157.6%。 今年迄今,对于中国锌矿市场而言,进口了含锌533,800吨的精矿(并且没有出口),比2006年同期增加了309,100吨(同比增长137.5%)。 表:中国锌贸易
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