天气利空因素始终困扰 玉米市场呈现震荡行情

　　一、本周行情回顾

　　大连市场玉米和豆类产品本周走势不尽相同，连豆在美豆大涨和豆油叠创新高的鼓舞下大幅高开，主力向远月迁移，801合约的涨幅较大，并突破过3300元，持仓也较前一周增加了48870手。玉米的走势相对清淡，虽然也在远月展开上扬，但是明显弱于大豆，709合约在周一大幅高开后，便失去了上涨的动能，当天以十字星报收，整周的波幅在10个点的范围内。

　　CBOT也同样是大豆较强，玉米偏弱的格局。大豆本周延续了五月月度报告后的上涨势头，期价连续大幅攀升，但是本周后期上行步伐有所放缓，期价保持在近六周来高位震荡。近月7月大豆合约最高触及797美分，涨幅达到了30 多美分。CBOT豆油是本周农产品市场的明星，7月豆油品创新高，周五最高35.3美分，创出近23年以来的最高水平。主要受到生物燃油需求强劲预期的支撑，同时全球植物油的整体强势为豆油期价提供了支撑，外部能源市场的走强也对催生了豆油的强势。投机基金在CBOT豆油期货的净多单在稳步增加。玉米市场虽然在农业部报告利多的支撑下触底反弹，但是由于天气配合，播种顺利，以及出口的不畅，造成了反弹的高度受限，并且出现了频繁的波动，本周的波动在360-380美分之间。

　　大连玉米、大豆主要合约交易情况统计(5.8-5.11)

　　CBOT玉米、大豆主要合约交易情况统计(5.7-5.11)

　　二、本周数据回顾

　　1、CFTC公布的基金持仓报告

　　CFTC周五公布传统商品基金的持仓状况：

　　截止5月15日(周二)商品基金持有CBOT玉米期货净多单约23.8万张，较前一周下降4400张。

　　截止5月15日(周二)传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单98653张，较前一周大幅增加22732张。

　　CFTC周五公布指数基金的持仓状况：

　　2、美国周度出口销售报告

　　美农业部5月17日盘前公布的出口销售报告显示：

　　截止5月10日(周四)一周的美玉米净出口销售量为186.2万吨，其中有151.4万吨为当前年度陈玉米，高于分析师预测的110-150万吨区间。

　　截止5月10日(周四)一周美陈豆净出口销售量为22.29万吨、下年度新豆净销售13.6万吨，处于分析师预测的20-35万吨区间上限；中国当周购进6万吨美国新大豆、装船6.6万吨。

　　3、美国作物生长报告

　　玉米：

　　截止5月13日播种进度为78%，前一周53%， 去年同期83%，五年平均78%。

　　截止5月13日出苗率为39%，前一周14%，去年同期41%，五年平均 36%。

　　大豆：

　　截止到5月13日播种进度为32%，上周10%，去年同期31%，五年均值31%

　　截止到5月13日出芽率为6%，去年同期8%，五年均值8%，本周第一次公布出芽率。

　　4、USDA5月报告：

　　玉米市场要点：据美农业部周五盘前公布的月度供需报告，预计美国2007-08年度新玉米结转库存为9.47亿蒲式耳，低于市场预测的10.58亿蒲平均值，与当前年度的9.37亿蒲低水平基本持平。新年度单产水平继续提高，单产预估为150.1蒲式耳/英亩，播种面积基于3月份种植意向报告的9050万英亩，产量相应提高到124.6亿蒲式耳。预计2007-08年度美国乙醇用玉米需求量将达34亿蒲式耳，较当前年度的21.5亿蒲大幅提高了12.5亿蒲。但是07-08年出口量略微下调2.25亿蒲至19.75亿蒲，饲料需求也由于精饲料和其他饲料的替代作用而下调了1.5亿蒲式耳至57亿蒲式耳。

　　大豆市场要点：

　　预计美国2006-07年度陈大豆结转库存为6.10亿蒲式耳，首次公布了2007-08年度美国新作物供需数据，预计美新豆结转库存3.2亿蒲式耳，低于市场预测的3.37亿蒲平均值(预测区间为2.55-4.63亿蒲)。07/08年度的种植面积进行数据与3月份的种植意向报告数据接近，是6710万英亩，较3月份展望数据向下微调了4万英亩。全球大豆预测数据方面，调高了巴西和阿根廷的期末库存数量，分别由原来的1,764万吨和1,959万吨调高至1,814万吨和2,022万吨,同时，调低了中国的进口量，由四月份预计的3,100万吨调至5月份的3,000万吨,也调低了100万吨中国的大豆压榨量。

　　三、后市展望与操作策略

　　本周无论是大连玉米还是CBOT玉米市场都呈现出了震荡的行情，美盘表现偏弱，虽然在报告出炉后曾经有过大幅的反弹，但是天气的利空始终困扰着玉米市场，当然播种已接近尾声，随着播种面积的明晰，对于播种期天气的炒作将逐渐转移到对出苗、生长优良率的炒作上，预计生长的初期，灾害性天气出现的可能性不大，所以玉米短期内依然难以摆脱底部的运行。国内的玉米与美盘的联动性不大，但是也会受到CBOT整体农产品走势的带动，现货价格维持在高位对大连玉米或许有支撑，同时对于产区干旱的炒作也于近期浮出水面，但是我们却看不到玉米大涨的牛气，主要受到了饲料需求低迷的打压。后期远月或许表现稍强，持仓会继续向08年的合约迁移，近月合约震荡的格局预计短期还会持续。

　　连豆的走势更多的要关注美豆的情况，同时豆油能否维持在高位也影响连豆后期的走势。美豆面临800美分的考验，虽然市场提前炒作新年度的供需平衡表，但是当前年度庞大的库存依然是市场潜在的压力，连豆冲高后盘整，国内庞大的港口大豆库存和油厂豆粕库存也给价格大涨造成压力。

　　对于近期的操作，建议对于玉米的近月合约依然以震荡行情对待，远月可以逢低吸纳。豆类前期的多单谨慎持有，在美豆大涨确认之前，不建议追高。

　　北京中期研发部 丁丁