北京中期：5月21日开盘预测

　　CBOT 大豆期货周五收盘涨跌互见，盘中交投振荡，市场缺乏交投指引。 CBOT7 月大豆期货合约收盘下跌 1/4 美分。豆油期货上涨至新高为市场提供支撑。在 2007-08 年度供应前景趋紧的背景下，人们仍担心美国中西部东部地区旱情。天气服务机构 DTN Meteorlogix 提供的天气预报称，本周末，整个美国作物种植区将为干燥，多风，较为温暖的天气，这种天气对农户播种和中耕作物出苗等有利。未来一周内，美国中部地区全境将有降雨机会，对玉米和大豆作物的早期生长有利。 据 CFTC 最新持仓报告，截止 5月15日( 周二 ) 商品基金持有大豆期货净多单 98653张，较前一周剧增 22732 张。基金在农业部报告之后迅速大量增持多单表明对农产品长期前景看好，但目前大豆净多单水平已处高位，除非有新利多题材刺激，否则其买入速度势必会放缓，引发短期回落。

　　国内方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格基本稳定，豆粕现货价格相对较稳，成交仍未跟上，短期需求较差。豆油价格小幅下调，豆油即将进入消费淡季，价格上涨空间相对有限。

　　技术上看，美豆再度平收，价格已达到 800 美分附近，谨防由此压力产生的回调，长期来看， 4 月份的价格仅回调至此轮上涨的38% 处，5 月 11 号开始价格上涨动力强劲，预计经调整后价格有望突破 2 月高点。昨日连豆调整压力较大继续收阴，短期看仍有望继续回调， 14 日跳空缺口支撑较强。操作上建议801 多单可持有并待回调后寻找再度买入机会。预计A0801 开盘价3270 附近。

　　LME 铜周五自本周稍早的跌势中反弹， LME 三个月期铜收报7272美元, 较周四收盘上涨 21 美元。周五，中国

人民银行宣布自 2007年5月19日起 将金融机构一年期存款基准利率上调 0.27 个百分点 , 一年期贷款基准利率上调0.18 个百分点。中国人民银行同时宣布 , 自 2007年6月5日起 , 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，并决定从5月21日 起扩大美元兑人民币交易区间。但是分析师称，市场已经消化了这一预期，因为中国要调控经济增长速度，采用货币紧缩措施并不令人感到意外。中国铜产量增加打压期铜市人气，中国国家统计局周五公布的数据显示，中国 4 月铜产量同比增加17%至274,000 吨，今年前四个月的铜产量为 986,000 吨，同比增加 8.7% 。

　　库存方面，昨日 LME 库存减少1375 吨至141325 吨，升水64.5 美元/ 吨，注销仓单比例回升至9% ，注销仓单维持高位，升水再度上升，预计价格难以一次下跌到位，会在目前价位对价格再度起到支撑之用。昨日央行宣布同时调整存款准备金率和贷款基准利率以为经济降温，此消息在本轮调整中恐已有所体现，今日短期反映之后恐走出反利多的行情。近期中国的数据表明中国旺季消费确有增加，但供应增长幅度更大，上周上交所库存再度增长近 15000 吨，短期压力难以消除，后市有望在低比值进口减少的情况下得到逐步改善，但后市消费不容乐观，改善节奏恐较慢。从长期看，供需仍是主导因素，根据 ICSG 的数据供应过剩数据增加，且随着消费旺季的结束，铜价将易跌难涨。国内方面，华通现货报 60000 元/ 吨，转为升水300 元。随着价格的大幅走跌，现货消费有望逐步改善，使得在伦铜大幅走跌情况下比值逐步恢复。

　　技术上看，LME 小幅反弹收出较长下影线，价格再次一度触及60 日均线，短期看，价格下跌到位，有望进入短期反弹。沪铜昨日再度跌停，五一过后沪铜跌幅已达 10000 余点，60000 一线支撑较强，今日随伦铜下跌后有望超跌反弹。操作上建议等待价格反弹机会再度沽空。预计 cu0708 开盘价62500 附近。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)

原油期货周五尾盘时出现少量空头回补，收盘小幅收高，稍早油价因交易商对周四大涨锁定获利而下滑。 NYMEX 7月原油期货收盘上涨 0.08美元报每桶 64.94美元。康菲石油国际 (ConocoPhillips) 周四晚因运作故障而关闭一座生产汽油的裂解设施，尚不清楚何时复工。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格涨 3.35 美元报每吨 345.45 美元，即期市场疲弱，但中期市场趋紧。技术上看，美油 6 月合约冲高回落，上方压力显现，有望进入短期回调 。 沪油昨日未能突破 3500 压力而高开低走，后市价格预计将继续维持震荡走势。操作上建议暂时观望。预计 0708 开盘3450 附近。

　　北京中期投资部 陈园园