国际原油期价大幅反弹 新燃油横盘滞涨于原油(2)

　　三、基金持仓

　　摘要：基金连续减持净多，总持仓略增

　　四、油市评论

　　本周国际原油大幅反弹，热点仍延续上周题材，尼日利亚产量受限以及美国汽油消费高峰即将到来的供应紧张。从美国能源部最新的库存周报来，汽油总库存自上周反弹后，延续着过去几年季节性回升的规律。不过市场对炼厂突发事故更加突出，因为目前的库存可用天数仍低于去年1.4天。从汽油和原油走势对比来，前者的波动更为剧烈，尽管处于连刷新高的上升趋势，但其间的技术回调也甚为猛烈。由于本周汽油库存回升很大功劳来自于进口恢复到150万桶/日的高水平，后市汽油库存能否继续延续反弹，进口稳定仍较关键。即便如此，汽油总体供应紧张的局面也很难打破，只是技术上连续数周上涨后存在高位震荡的风险。NYMEX原油期货上，基金连续减持净多，跟踪其与油价走势的投资者可关注一下后期是否会出现类似去年的基金净多双峰，2005、2006年第2个峰顶都重合出现8月中旬那一周，而那周前后也恰好油价在汽油消费最高峰的阶段顶部。

　　此前强劲的新加坡燃料油近期出现横盘走势，与原油的裂解价差拉大到去年3月至今的最宽水平，库存也上升到1500万桶之上的10个月高位。上周周报提示关注的月间价差，180CST在换月到6/7月后仍维持正的升水，而380CST则出现了贴水。目前对新加坡高库存的部分看法说预计6月到港量有限，部分大贸易商进行现货囤积。无论这个观点对错与否，库存连增至少已经反映即期需求的不足，做为区域消耗大户的中国有能力也有选择从委内瑞拉、韩国、俄罗斯等地进口。上海燃料油期货则与新加坡市场的表象相反，库存持续小降，国内现货价持稳，这些在燃料油回调时都抑制远期的绝对下行空间。因此近阶段的燃料油呈震荡特征，遇强不弱，遇弱不强，新加坡燃料油在原油反弹时的走软抑制相对涨幅，而国内现货又对逐渐换近的远期合约形成支撑。这种震荡行情笔者个人倾向以下思路，基础原油定趋势，短期强弱看新燃油。

　　北方期货 王亮亮