金瑞期货：本周沪锌弱势明显 现在调整是健康的

　　文华财经（编辑 纪方）--本周沪锌弱势明显，日线图表上出现了五根中阴线，三处跳空低开的缺口。价格从周初的34000以上跌至29000位置。从短期技术上而言，沪锌形成明显向下的形势，但是应该看到，沪锌的下跌主要受到伦锌价格下跌和国内基本面方面利空因素影响所致。

　　铜的弱势特别是连续两周以来的库存增加在10000吨以上，国内生产量增长迅速，进口数量居高不下，使得市场对前期预期的中国消费状况产生了疑问，从而对铜，乃至整个基本金属的前景产生了动摇。单就锌而言，中国4月份产量达303300吨，同比去年增加了16.8％，今年1到4月累计产量1166200吨，同比去年增加高达22.6％。而国家调整进出口贸易政策，取消0号锌

出口退税的传闻也逐步走向现实，可以说，本周国内基本面各项消息都是不利于锌价的，反映在市场上，出现这样的调整也就不足为奇了。

　　疾风知劲草，在这样一片普跌之中我们更需要保持清醒的头脑。首先，锌从五一假期开始，展开一轮迅速的上涨，涨幅在所有基本金属中居于前茅，从技术上需要调整。

　　第二，构成锌市基础的两大因素，国际资金的介入和中国消费的支撑。我们对其进行重新审视，发现其基础并没有发生改变。伦锌持仓的稳步增加，稳定在140000手以上的水平表明国际资金对锌市的介入绝非短期行为，大量资金仍然驻守其中。中国消费方面，从

中国经济的迅速增长和高企的各项经济指标可知，中国消费即使没有预想的那么强劲的增长，但也绝非疲弱。更大的可能是由于过快上涨的价格导致许多消费者选择了观望和降低库存。但是中国经济的发展决定了中国对锌和整个有色金属的消费仍将不断增长，面对国际化的大宗商品市场，中国的全球分工决定了这种观望只能是暂时的，最终中国消费将消化吸收高价格的原材料。

　　第三，伦锌市场的库存仍处在持续下降中，西欧现货升水坚挺，LME悄然从贴水转为升水，这些说明全球除中国以外地区的锌消费存量市场不容忽视，而以印度，巴西为代表的新兴市场国家的消费增量也在迅速增大。虽然目前从局部看中国锌现货压力较大，但从全球范围看，锌的供求形势并不稳定，极低的库存随时有可能引起现货的紧张。随着中国锌期货交易的扩大，中国市场将更紧密的与国际市场联系在一起，届时沪锌的价格将不仅反映国内供求，更将反映除全球范围内锌的供求情况。

　　整个基本金属包括锌的牛市趋势并未破坏，现在就对锌后市持悲观看法无疑操之过急。事实上我们认为现在面临的调整是健康的，是上涨过程中的调整，只有这种调整充分到位，才有可能孕育出更大的上涨行情。

　　 金瑞期货 吴鹏