股指期货是现货市场的稳定工具

　　董科

　　中信标普指数服务公司和芝加哥商业交易所昨日联合在上海举办“2007股指期货投资实务论坛”。标准普尔副总裁Steve Rive在接受记者采访时表示，从世界上很多国家的经验来看，股指期货的推出与之后现货市场的涨跌并无太大联系，股指期货的主要功能是为投资者的现货头寸作保值，是对现货市场具有稳定作用的工具。

　　Steve Rive指出，中国已经具备了推出股指期货的基础，并且随着时间的推进，股指期货推出的时机也越来越成熟。

　　对于记者提出的合约价值过大会不会导致市场流动性不足的问题，Steve Rive表示，1982年美国推出的世界首个指数期货合约——CMES&P500指数期货合约的价值大约30万美元，之后过了10年，芝加哥商业交易所才推出价值较小的合约，合约价值大约为6万美元，但大合约和小合约的参与者均以机构投资者为主，机构投资者占了90%。

　　“其实我们设计这些价值较小的合约并不是要改变投资者结构，而是在于给投资者更多的灵活性。在美国更常见的情况是，这些个人投资者在投资指数、分享市场平均收益时，他们更多地会去投资ETF”。

　　Steve Rive介绍说，在1982年CMES&P500指数期货合约刚开始交易时，成交量非常小，过了相当一段时间后成交量才逐步上升。在美国，除了机构投资者外，还有一些专业的大资金的个人投资者，他们的介入会给整个市场带来润滑剂的作用。

　　“随着整个市场的发展，这种流动性问题得到更好的解决。”Steve Rive表示，越来越多的职业做市商改变了原来的个人职业交易者的角色，为市场提供充足的流动性。这些做市商不关心市场涨跌，也没有自己的投资策略，他们只是给市场提供持续的报价，并从交易价差中获取收益。如同目前在中国换取外汇一样，银行提供给个人的是一个买入价和卖出价，银行在其中赚取的是这两个价格之间的价差，其实做市商也是如此。

　　Steve Rive最后指出，投资者到底是应该投资