期指是否适合散户作为理财工具

　　储和平

　　伴随着股指期货各项准备工作的积极推进，市场各方对于股指期货参与者群体的认识也在不断深化，比较关心股指期货是否适合普通散户投资者作为理财工具这个问题。其实，通过学习有关规则和股指期货的内在特点，就能较好地理解监管层“高标准、稳起步”的用意在于保护散户投资者的利益。

　　日前，中国证监会国际顾问委员会第四次会议在京召开，会议主题是“中国金融期货市场的发展与监管”。会上，尚福林主席做主题发言，介绍了中国发展金融期货市场的背景和思路，以及按照高标准、稳起步的原则所做的制度安排和各项准备工作。参会人员认为，以机构投资者为主是中国金融期货市场的发展目标之一。要加强投资者教育，提高风险防范意识。要大力重视产品设计、结算体系、保证金监控、风险预警等制度安排，防止系统性风险。

　　由此可见，以机构投资者为主是中国金融期货市场的发展目标。高标准不仅体现在对中国金融期货交易所以及从事金融期货经纪业务的期货公司的严格要求上，其实也还体现在股指期货合约初期设计的规格大小上。沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元，以目前约4000点的沪深300指数来看，单个合约的价值就将120万元。考虑到中国金融期货交易所规定的最低交易保证金为合约价值的10%，再加上期货公司在此基础上加收部分，则交易一张沪深300股指期货合约其资金就要在14万元以上。这样，对于资金较少的散户来说，就不适宜将股指期货作为他们的

　　从国际经验看，美国、欧洲等主要股指期货市场多以机构投资者为主体，我国的金融期货创新之路也将吸引国际先进经验，发挥后发优势。通过十余年来的稳步发展，特别是在近年来中国证监会一直倡导的大力发展机构投资者的指引下，中国资本市场上机构投资者队伍日渐壮大，成为市场中一支重要力量。以社保基金、证券投资基金、QFII为主体的机构投资者充分发挥人才优势、信息优势，理性参与证券交易，对引导价值投资理念，强化上市信息披露和提升上市公司治理等方面都发挥了积极的作用。

　　股指期货是一种服务于股票市场风险管理的配套工具。它的推出，必须服务于股票市场的健康发展。股指期货的双向交易机制和价格发现功能，有助于完善资本市场的定价机制，有助于提高资本市场的效率。为了保证股指期货平稳运作，监管部门也一再反复强调投资者教育工作的重要性。在证监会5月11日发布的《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》中明确强调：期货经营机构要积极宣讲股指期货的风险特征及其与股票现货市场操作的显著差异。坚持“高标准、稳起步”原则也为了更好地保护投资者合法权益，加强投资者教育。投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则，理性管理个人财富，安全第一。

　　总之，散户投资者由于资金规模小，人才及信息方面优势不突出，缺乏大的风险承受能力，暂不宜将股指期货作为自己的理财工具。初期股指期货还是以机构投资者及有实力的个人投资者主动管理证券投资风险为主，将来，随着中国金融期货市场稳步发展，不排除也有可能出现类似小型股指期货、股指期权等风险相对适合的投资品种，届时散户投资者可能也能找到适合自己的金融工具。