冷静看待USDA报告利多 豆市大涨尚存疑问

　　□新纪元期货 车勇

　　受美国农业部（USDA）报告新作物库存趋紧，以及生物燃油对豆油消耗大增等利多刺激，连豆日前稳上新一台阶。但考虑到大豆还面临着高库存以及南美丰产压力，单靠豆油的带动能否走出大涨行情仍存在疑虑。

　　从直观上看，促成当前大豆上涨的因素乃是美国农业部报告预测数据利多。由于今年美国新豆面积预期大幅下降，面对远期库存数据的骤降，很容易令投资者产生对大豆远期供应担忧的想法，从而使得市场买盘不断。其实笔者认为，下一年度的大豆结转库存下降为3.2亿蒲式耳，对当前行情所产生的利多更多是在心理层面上，而并非是实质性利多。而当前一个重要的现实是，大豆行情仍要面临历史最高库存6.1亿蒲式耳的巨大压力。

　　投资者不妨设身处地的为多头考虑一下，如果继续拉高期价将会有众多的具有现货背景的贸易商加大保值力度，这样，多头大力拉抬期货就得冒接货的风险。而接货之后只有两条路可走，要么自行消化要么转抛。就目前情况，由于现货本来就十分充裕，且相对于期货大豆又有价格优势，故只要采取在现货途径消化，亏损将是必然的。其次是转抛，从目前远期合约与近期合约之间的价差看，采取转抛远期根本没有获利空间。

　　因此，在这两种途径都无法实现获利的情况下，多头主动大幅拉抬期价的可能性非常渺茫，而最终期价将在现货压力的压制下呈现稳步回落。大豆并不具备大幅上涨的条件，当然，如果有外力助推的话，也不排除大豆能够走出逆自身基本面的上涨行情。