国际原油大幅跳水跌落 PTA期市人气倍受打击

　　【本周盘面】本周有四个交易日，因五一长假期间国际原油价格大幅跳水跌落，致使原本向好的PTA期货市场的人气倍受打击，成交相当清淡，5月8日TA706跳空低开，之后虽有上涨但幅度微小，周三虽略有高开但之后下行，周四价格重心继续大幅下移，周五，表现更是异常，小幅高开后跳水下行，TA706以8756点开盘，最低至8596点，收于8630点，收一大阴线。从今日持仓排名可以看出，今日空头获利平仓者较多，持卖减仓1771手，多头也有小幅减仓，信心也多有不足。

　　【基本面】本周原油价格低位振荡，尽管如此亚洲PX价格却供应紧张的形势并未改变而持续高位并继续有10美元／吨的上涨至1289-1291美元／吨FOB韩国，而PTA内盘现货价格为8750元／吨，外盘现货主流价格为950-960美元／吨CFR中国L／C90天，而外盘合同货价格也均在960美元／吨CFR中国L／C90天，国内主流合同报价为9000元／吨，PTA现货行情继续保持稳定。下游切片及短纤产销率略有下降，长丝产销基本平衡，今日中国轻纺城总成交量回升到745万米，除去原油价格的影响外，其他因素变化不大。

　　在基本面形势未出现大的变化的情况下，PTA期货行情大跌是极不正常的，目前期货价格已明显低于现货价格，如今日结价705为8530、706为8640，其中TA705很快就要交割，本应与现货接近才为正常，但目前价格已低于现货价格200元／吨，TA706正常价位也应在现货价格基础上加上交易及持仓成本约8900点才是。目前现货市场持续稳定，并在等待下周6月PX的ACP价格的出台，据目前PX现货形势来看，6月ACP价格高报的可能性还是较大的，而且只要原油价格上涨，那么PTA现货价格上涨的可能性要远大于下跌的可能性的。

　　从下表的数据，我们可以看出，目前期货价格是处于超低水平的，在这种情况下，我们建议使用PTA的聚酯工厂应参与PTA期货，在期货市场在买入PTA，如5月使用可以在TA705合约上吸货，而且并不发生仓储及目前保持金只有30%，而且近期即将交割。如果是为6月补充部分原料，那么我们建议聚酯厂家不妨可以暂缓合同货的履行，在期货市场上吸收些成本更低的货源，毕竟也只需求少量的保证金的占用而已。对于PTA贸易商而言，即使对6月行情看空，也完全可以做TA705，先将手上现货在8700元／吨以上卖出，然后期货市场趁低价吸货705，短期内交割后现货市场抛出获利。

　　705 706 707 708 709 710

　　现货价格　8750 8750 8750 8750 8750 8750

　　期货当日结算价　8530 8640 8778 8880 8954 9010

　　交易费用　0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8

　　交割费用　2 2 2 2 2 2

　　检验费用　7 7 7 7 7 7

　　入库费用　20 20 20 20 20 20

　　仓储费用　36 48 60 72 84 96

　　利息　13.06 50.58 103.41 156.27 207.56 266.25

　　

增值税　-37.4　-18.7 4.76 22.1 34.68 44.2

　　地方税　17.28 17.39 17.528 17.63 17.704 17.76

　　交割成本合计　58.74 127.07 215.50 297.80 373.75 454.01

　　期现利差 -278.74 -237.07 -187.50 -167.80 -169.75 -194.01

　　【聚酯原料】聚酯原料市场一周行情综述

　　PTA现货：

　　内盘主流现货成交均价：8742.5元/吨现款船板 -1.5元/吨

　　近洋货成交均价：950美元/吨CIF中国90天 +7.4美元/吨

　　节后恢复开盘第一周，受五一期间原油价格明显下跌以及终端涤丝产品销售形势有所走缓等因素影响，PTA内盘现货一周来表现稳中略显偏弱，一周现货成交均价为8742.5元/吨，较四月最后一周水平同比微跌1.5元/吨，外盘后半周报盘虽也略有松动迹象，但一周来成交水平基本维持在950美元/吨水平，因此一周来均价与上轮相比仍有小幅抬升。一周来现货走势简单回顾如下：

　　五一节日期间，国际油市受到多头了结轧平部位，汽油库存小幅增加，壳牌炼厂复工後炼油量增加，尼日利亚人质事件和平释放等空头不断的等因素影响之下进行技术性洗盘，连续六日做下行调整，其中WTI

原油期货跌幅达7%左右触及61.47美元/桶，油价明显下沉挫伤原料市场心态，因此节后恢复开盘后市场均继续观望基本面变化，贸易商主动报盘较少，而买方则继续淡出市场。虽然日本三井正式出台其5月PTA合同报价为960美元/吨，其他几家供应商也多在此价位附近与下游客户接触，但由于外盘现货4月末时也已涨到相应水平，因此合同价位出台后对现货市场拉动有限。周中开始，随着一部分融资商出货的动作开始显现，PTA内盘现货在短暂平稳之后开始小幅走弱。由于聚酯工厂当前仍然淡出现货市场，市场买气明显不足；而节前一部分融资商在920-930美元/吨追入后，节后随着这部分货源陆续到来，近期出货的压力抬升，受此影响内盘现货商谈水平开始小幅回落，虽然周三周四时候有少数几单优质近洋品牌在8750元/吨价位成交，但周五时候受PTA期货明显跳水的影响，现货市场人气更显清淡，市场主流商谈水平逐步降至8700-8750元/吨水平，高端价位成交困难，市场较低有8650元/吨现款船板交货成交商谈听闻，但具体未进一步证实。外盘方面，周初几天整体表现仍基本平稳，但周中开始随着内盘形势走弱后，市场分歧也有所显现，虽然仍有少量报盘较高仍维持在970美元/吨水平，但市场也有几单下周到港近洋品牌现货报价降至950美元/吨水平，虽然当前市场主流成交水平价仍维持在950美元/吨水平，但周五时候市场成交氛围略显不足。

　　总的来看，当前市场仍在相对平稳偏弱的状态中继续等待6月PX倡导价方面消息。当然从近期的上下游基本面状况来看，上旬里油价整体重心下跌影响原料市场交易心态，此外终端涤丝产品在进入五月后销售形势整体与四月时相比也有所回落，而4月里丝价大幅推涨后，萧绍、常熟等地圆机客户面料生产开始亏损接单形势受阻，局部范围内开工负荷也有所回落的势头，因此聚酯工厂当前在备料普遍能维持在6月上中旬甚至中旬后，对后市的预判开始趋于谨慎，但暂时来看，一方面当前终端织机开工率出现明显回落的可能性暂时不大，而当前涤丝库存水平普遍不高聚酯工厂心态相对平和，而PX在自身供需偏紧、MX传统的需求旺季临近走势强劲、4月末美国海湾等地芳烃链整体强势运行以及终端聚酯整体开工仍然高负荷运行的背景之下，5月行情也仍存在一定的想象空间，因此短期来看，PTA现货市场有待于PX合同倡导价的引导，当然终端需求如何是影响行情能否继续顺利推涨的更本动能之一。

　　装置方面，泰国三井化学2号47万吨PTA装置因机器故障于5月8日临时停车，预计停车时间不超过5天。另据市场传闻，该公司正在考虑将原计划在5月22日开始检修一周的3号装置推迟到6月份，该装置的产能为50万吨。 韩国三南石化公司丽川30万吨/年PTA厂4月19日停车在经过12天的检修以后，已于月底重新开工生产。Indorama公司计划自5月1日起关闭其位于泰国马他府产能为70万吨/年的PTA装置，进行为期6天的检修，以达到最佳的运行效果。此次检修由于持续的时间短，不会给合同用户带来供应中断的问题。印尼PTA生产商Polyprima Karyareksa将在5月12日关闭Cilegon地区48万吨/年的装置，进行14天的检修。

　　MEG现货：

　　内盘现货成交均价：8622.5元/吨现款出罐 +112.5元/吨

　　外盘现货成交均价：928.5美元/吨CFR90天 +8.5美元/吨

　　长假后的第一周，MEG现货市场平淡开盘，之后在外盘6月合同价格高报、MEG现货市场货源有限等利好消息刺激下，周中开始，市场交易气氛明显转好，成交价也逐步上扬。 表现在一周均价上为：内盘较上周涨112.5元/吨至8622.5元/吨，外盘涨8.5至928.5美元/吨CFR90天。

　　五一长假过后，MEG现货市场以平淡开盘，市场现货报盘、询盘不多，市场整体成交气氛也偏淡。之后受SHELL6月MEG合同价报在990美元/吨 CFR亚洲，较上月上调40美元/吨，同时台湾南亚新的MEG装置投产时间仍将延后开车，另外近期韩国和印尼等地裂解装置停车或者计划检修相对 频繁，再加上目前市场整体货源不多的影响和拉动，MEG现货市场交易气氛逐步升温，市场询盘增多，卖方报价随之也逐步抬升，而部分贸易商 也时有追涨动作显现。市场成交价逐步开始逐步跟进。其中节后恢复开盘时MEG内盘现款张家港出罐主流成交水平价位仍维持在8550元/吨水平，外盘5月中旬现货成交水平仍在920-925美元/吨，但至周末时，苏沪市场一般现货现款张家港出罐报价明显升至8750-8800元/吨水平，一般中大单现货现款张家港出罐成交水平价在8700元/吨升至，一般散小单现货现款成交价在8750元/吨左右，贸易商心态普遍不错惜售心理仍然较浓，宁波大单成交水平升至8750元/吨，一般散小单现货现款宁波出罐成交水平价升至8850元/吨水平，较高出现一小单8900元/吨现货现款宁波出罐成交。外盘方面：由于市场整体货源不多，贸易商惜售心理较浓，市场报盘不多，少量现货报盘在945-950美元/吨CFR90天，一般5月中上旬到港船货现货成交价也升至935美元/吨CFR90天甚至以上。

　　从目前情况来看，下周开盘后MEG现货仍有继续上冲的可能，当然近期PTA现货表现相对偏弱、终端聚酯工厂近期采购动作不多、现货价位明显推高后获利盘有可能出现，因此下周MEG即便上涨其高度也相对有限。

　　【聚酯切片】聚酯切片一周行情综述

　　周均价(元/吨) 涨跌

　　苏浙半光切片一般现货： 11325 现款自提或送到 +125

　　浙江有光切片一般现货： 11537现款自提或送到 +237

　　浙江大聚酯阳离子切片： 12100 6月承兑短途送到 +125

　　浙江小聚酯阳离子切片： 12100 6月承兑短途送到 +125

　　热罐片成交均价 12068一般送到 +103

　　碳酸片成交均价： 12230一般送到 +205

　　内盘水瓶片成交均价： 12087一般送到 +212

　　外盘水瓶片成交均价： 1293美元/吨FOB +49

　　现货切片一周横盘震荡整理，成交量极稀淡。

　　节后的聚酯大盘气氛陡发逆转，先是油市大幅震荡洗牌，而后终端隐忧渐浮水面：高成本涤丝类面料滞销库存增加，因涤丝推涨太快下游纺织业者普遍接单困难或是惧于风险不敢接单，生产积极性下挫；涤丝出口贸易缩水明显；针织类面料渐入淡季，圆机，经编机开工率出现小幅下滑势头，下游纺织业者采购生产兴致低迷，加之空头打压渐入观望，聚酯工厂涤纶长短丝产品产销率由此连续徘徊不前，意欲续涨升势的切片市场由此受到牵制。周初半光切片受七方DTY联合报价上推带动普遍上涨百元/吨，随后随聚酯大盘总体走稳。一周半光切片主流成交水平多在11400-11450元/吨三月承兑送到，周初供应厂家因现货偏紧普遍低于11500元/吨三月承兑送到以下惜售态度，而后受贸易商低价解套和个别工厂顺势下调打压而略有松动，较低出现11300-11350元/吨三月承兑送到成交，江苏工厂主流出售水平相对略高，一般多在11400元/吨三月承兑半现款半三月承兑送到出售。有光切片市场中心价位同步上移百元/吨左右，周初先是售给拉膜和单丝厂的货源普涨至11500-11600元/吨现款送到成交，而后售给普遍纺丝厂货源跟涨一百，主流中心售价至11500元/吨三月承兑送到，有光切片不同工厂报价水平差异大，江苏工厂较高报11700元/吨现款出厂，而萧绍部分工厂较低报价11500元/吨三月承兑送到出售。阳离子切片市场一周走稳，报12200-12400元/吨三月承兑短途送到，实际成交12100元/吨三月承兑送到买断进行。总体而言，虽然下游切片纺近期采购兴致低迷，询盘较少，但聚酯切片供方心态相对坚挺，仍有贸易商持有仓位翘首以待，两方仍在继续关注上游原料PX合同报价和原料走势和下游产品需求走势的博弈状况以及结果。

　　瓶片市场在新一轮订单接单之际受先期原料抬涨而普遍提涨。聚酯瓶片工厂新一轮订单量多接至5月底到6月初，受夏季气温上升影响，瓶片内外需求量继续上升。华东市场中小单水片送到成交水平12100-12200元/吨，最高12300元/吨散小单送到。华南市场一般热罐片中小单成交12100-12200元/吨送到，散小单在12200-12300元/吨，碳酸片报价至12300-12500元/吨，主流成交水平12200-12400元/吨。外盘现货水片出口报价1310-1320美元/吨FOB，成交稳在1290-1300美元/吨FOB左右。

　　装置方面：绍兴一套8万吨阳离子切片装置五一期间恢复开车，目前已正常生产出阳离子切片。

　　下周切片市场预测：

　　以下游观之，目前切片纺企业原料库存普遍备至五月下旬，因此下周切片纺工厂有补仓的需求，但采购热度仍取决于涤丝产销率情况，上游原料走向以及PX合同报价带给市场的反馈如何。聚酯工厂下周对原料存在采购补仓需求，加之PTA近期许多船货陆续到港，如果PX合同报价能给市场以较大的利好刺激原料上行，以及观望过后，下游用户补仓需求介入涤丝采购，聚酯产品销售得以改观的情势下，聚酯切片继续上涨的可能性较大，但从目前形势来看，涤丝产品产销形势短期之内似乎难有较大的改观，再加之上游人士心态趋谨慎，在下游产品没有很好的配合的形势下，下周原料上涨空间有限，而在聚酯市场局势尚不明朗的情势下，聚酯投机力量大幅介入的可能性也不会大，因此下周聚酯切片可能以稳中小涨的态势出现。

　　【直纺涤短】直纺涤短一周行情综述

　　本周涤纶短纤的运行情况：五一长假过后，直纺涤短除两广及川渝市场行情略有小幅补涨外，其他市场行情总体稳定，各地主流送到价保持在11850-12050元/吨。周二，长假过后第一天，江阴向阳村出厂价格有100元/吨补涨至12000元/吨其他总体行情基本稳定。据厂家反映，销售形势较前期火暴时相比略显清淡，周三，各地市场行情总体稳定，销售略转清淡，有个别贸易商销售有50元/吨左右的小幅度让利，但川渝市场产品价格重心继续有所上移，主流送到厂成交价升到11900-12100元/吨。周四，行情总体稳定，询盘者减少，观望者增多，成交相对清淡，有个别贸易商销售有小幅度让利。周五，厂家报价均保持不变，但销售方面让利者有所增加。

　　由于五一长假期间国际原油价格的连续大幅下跌，对整个市场人气产生较大的负面影响，所以下游观望气氛有所增加，询盘者明显减少，销售也变得相当清淡，由于涤短厂家生产利润空间可观，企业生产积极性不减，市场供应量高，厂家库存压力有增加的迹象，下周直纺涤短的上涨行情能否持续呢？下面我们从目前直纺涤短上下游的形势来分析一下：

　　原料方面：尽管原油价格长假期间大幅跌落，但亚洲PX价格因供应紧张的形势并未改变而持续高位并继续有10美元/吨的上涨至1289-1291美元/吨FOB韩国，而PTA内盘现货价格稳定于8750元/吨，外盘现货主流价格保持在950-960美元/吨CFR中国L/C90天，而外盘合同货价格也均在960美元/吨CFR中国L/C90天，国内主流合同报价为9000元/吨，PTA现货价格一直保持稳定的态势，等待下周6月PX的ACP价格的出台，据目前PX现货形势来看，6月ACP价格高报的可能性还是较大的，这对PTA成本构成有力支撑，而且只要原油价格上涨，那么PTA现货价格上涨的可能性要远大于下跌的可能性的。而且MEG价格却有150-250元/吨的上涨，对于直纺涤短市场的行情的支撑作用仍然存在。

　　下游形势：下游形势保持着平稳的形势，纯涤纱行情因涤短的止涨也出现了止涨稳定的态势，但从终端情况看，长假过后需求恢复较快，如中国轻纺城面料日成交量今日已达745万米，总体需求依然是相对乐观的。但是近期因涤短涨幅过大，加之原油下跌对市场心态的打击，使下游买家采购收手，销势表现清淡，而且近期棉花行情继续疲软，329棉送到均价目前在13060元/吨左右，与涤短主流送到价格11950元/吨相比，两者价格差又出现萎缩在1100元/吨左右，两者之间价差的进一步萎缩是极不利于吸引下游买家的，直纺涤短的需求恢复要到非常理想的水平困难不小。

　　后市预测：从目前的情况看，由于上游原料行情止涨徘徊，下游需求略有萎缩，如果原料下周行情继续保持盘整，那么下周直纺涤短行情稳定或有小幅回调。

　　直纺短纤一周均价：(元/吨) 上周 本周

　　浙江市场民营企业产一般现款送到成交价： 11783-11950 11850-12050

　　江苏江西市场一般现款送到成交价： 11808-11966 11850-12050

　　福建市场(一般民营企业产)一般现款送到厂成交价： 11842-11950 11950-12100

　　两湖市场(中石化除外)一般现款送到厂成交价： 11875-11942 12000-12050

　　山东市场(中石化除外)一般现款送到厂成交价： 11875-11942 12000-12050

　　两河市场(中石化除外)一般现款送到厂成交价： 11875-11942 12000-12050

　　两广市场(一般国产)一般现款送到厂成交价： 11883-11992 12000-12100

　　川内市场(一般国产)一般仓库自提成交价： 11742-11992 11880-12100

　　【江浙涤丝】江浙涤丝市场一周行情综述

　　江浙市场： DTY150D/48F 13960元/吨 +338元/吨

　　POY150D/48F 12700元/吨 +322元/吨

　　FDY150D/96F 12700元/吨 +304元/吨

　　FDY68D/24F 14337.5元/吨 +357.5元/吨

　　本周江浙涤丝市场整体仍呈现上半周小幅补涨，后半周趋稳转淡的走势。除一部分多孔细旦POY品种以及FDY品种仍有小幅补涨外，多数常规品种在五一期间普遍有一百元/吨上抬后，节后走势基本维持平稳。当然从本周常规品种周均价情况来看，较4月最后一周相比仍有300-350元/吨不等左右上涨，一周来涤丝市场走势简单回顾如下：

　　五一期间，受假日期间资金交割不便的影响，涤纶长丝产销率普遍下降至6-8成之间，当然长假后几天开始，太仓、桐乡等地工厂产销出现适度回升，一部分工厂有几个交易日里产销能做平甚至略超过些。因此本周初市场，DTY、FDY等产品市场交易重心平均仍有一百元/吨上涨，吴江等地一部分细旦品种涨幅甚至在二三百元/吨左右，如DTY150D/48F现货主流成交价至13900-14000元/吨，而本周七方DTY联合报价也再涨一百，如150D/48F报价至14000元/吨；FDY品种萧绍一带部分大厂仍有一百元/吨上涨，150D/96F至13200-13300元/吨。相对而言，POY方面，六方POY上周结算价与本周报价均上涨200元，150D/48F上周结算价12700元/吨，本周报价12900元/吨，但考虑到当前现货价位实际已明显较六方结价要偏高，因此也有不少大厂近期报价方面开始趋于平稳，当然也有一些工厂对于一些俏销品种仍有涨价动作，如太仓主要工厂今日多孔细旦POY品种仍有一百上涨，150D/144F承兑报13300元/吨，当然常规产品价格暂时平稳。

　　周中开始，受近几天来油价下跌、终端布匹接单情况一般局部范围内织机开工率稍有回落以及聚酯原料切片现货小幅走弱等因素影响，涤纶长丝再度推涨的动能消耗殆尽，整个涤丝市场观望气氛逐步显现，无论是买家还是卖家都持观望态度。而整体交易状况与前几天相比也仍有小幅回落，其中一般工厂产销多回落至7-8成左右水平，一部分直纺厂有个别交易日产销甚至仅5-6成。但整体而言，当前涤纶工厂整体库存水平普遍不高，虽然受4月里丝价大幅推涨影响，萧绍、常熟等地圆机客户面料生产开始亏损接单形势受阻，局部范围内开工负荷也有所回落的势头，但总的来看，五月纺织业旺季形势仍未全面离场，终端织机开工率近期出现明显下滑的可能性不大，而从当前情况来看虽然6月终端需求状况不太明朗，但5月涤丝需求暂时看来还应当还不至于出现明显回落势头。因此暂时来看，当前主流涤纶工厂报价姿态趋于平稳，当前多观望上下游基本面变动，当然一部分销售迟缓的品种如DTY300D等粗单品种周尾时萧绍一带一部分工厂已有小幅商谈的余地。而涤丝市场贸易商在丝价上涨势头变缓后，近期出货的意向增浓，多数已考虑适度放低仓位以降低风险。预期近期之内涤丝

大盘走势维持相对平稳走势，当然局部范围内也不排除一些品种因销售迟缓后，工厂让价促销动作有所体现。

上海中期