车勇：冷静看待报告利多 豆市仍需豆油助阵

　　由于国内连豆受到美国农业部报告新作物库存趋紧以及生物燃油对豆油消耗大幅增加等利多因素刺激，国内连豆期价在面对重要技术压力位的压制的情况下还暴涨75点，涨幅显然出乎市场的预料。周二由于对大豆带来主要推动作用的豆油出现回调，连豆走势整个交易日内略显疲软。结合主力合约a709来看，早盘以3216开盘,仅在盘初又小幅上行动作，随后开始回落并在低位维持震荡，最终连豆收于3203点，收跌8点。从盘中的表现来看，总体上持仓变化不大，市场多以短线交易为主。在目前的情况下，由于技术上仍旧期价依旧没有突破重要的压力位，同时大豆还面临严峻的高库存和南美丰产压力，单靠豆油的带动能否促其走出大涨行情，值得怀疑，投资需冷静对待。

　　判断行情的发作变化要抓住主要因素，目前从直观上来看促成大豆的上涨的因素乃是美国农业部报告预测数据利多。由于今年美国新豆面积预期大幅下降导致美国2007-08年度大豆产量为8410万吨，较前一年度削减13%。进而促成美国2007-08年度新大豆结转库存降低为3.2亿蒲式耳，低于2006-07年度大豆最新预计的结转库存为6.10亿蒲式耳，几乎较2007-07年度的大豆结转库存大幅消减了近50%。面对远期库存数据的骤降，很容易令投资者产生对大豆远期供应担忧的想法，从而使得市场买盘不断。其实仔细想想下一年度的大豆结转库存下降为3.2亿蒲式耳，对当前行情所产生的利多，并非是实质性利多，仅是在心里层面上的利多。当前大豆行情仍旧要面临历史最高库存6.1亿蒲式耳的高库存压力。投资者不妨可以设身处地的为目前的多头考虑一下，如果继续拉高期价将会有众多的具有现货背景的贸易商加大现货保值力度，这样多头大力拉抬期货注定要要冒接货的风险。接货之后只有两条路可走，要么自行消化要么转抛。就目前情况，由于现货本来就十分充裕，且相对于期货豆又有价格优势，故只要采取在现货途径消化，亏损将是注定无疑。其次是转抛，从目前远期合约于近期合约之间的基差看，采取转抛远期根本没有获利空间。可见在这两种途径都无法实现获利的情况下，多头主动大幅拉抬期价的可能性非常渺茫。最终期价将会在现货压力的压制下而呈现出稳步的回落。

　　从上述因素的分析可以看出大豆并不具备大幅上涨的条件，但是如果有外力助推的话，不排除大豆能够走出逆自身基本面的上涨的行情。这样的走势在去年10月份因市场疯狂炒作

能源概念和大豆玉米之间的比价以及最后与玉米之间的争地等，导致大豆狂涨700余点就是个例子。结合目前的市场条件，唯一能够刺激大豆上涨非豆油莫属。目前国内豆油由于受到

马来西亚棕榈油继续创8年来新高的刺激，不断走强，同时美国农业部又预计下年度生物燃油消耗豆油达到38亿磅的水平，导致豆油下年度的库存下降到21.79亿磅，较本年度29.5亿磅，缩小了7.71亿磅，降幅接近30%。这再度为豆油上涨助一臂之力。与此同时当前市场对生物能源概念的炒作余热未退，因生物燃油消耗而导致豆油库存下降，将会再度激发投资者对生物能源的炒作，令豆油大涨。豆油上涨将会直接推动大豆上涨，投资者对此多家关注。不过相反如果都有能够在此止涨回调，那么大豆回落将可以期待。

　　车勇