EIA石油报告解读：季节性支撑油价有望重拾升势(5)

　　十、解读与分析

　　季节性因素支撑 油价有望重拾升势

　　近期纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格呈弱势振荡走势，但在向下突破62美元一线时遇到了支撑。稍早市场对于炼厂恢复的乐观估计使得抛盘增加，油价也一度跌破62美元。最低下探到每桶60.98美元。但随后美国墨西哥湾炼厂事故及维修的消息令油价脱离低点。同时，预报显示今年可能有一强烈飓风袭击美国墨西哥湾，引发市场忧虑。而EIA库存报告显示，当周原油库存大增，汽油库存连续13周以来首次增加，但增幅不多。近日，雪佛龙称出于安全考虑，将数以百计的工人撤出在尼日利亚的海上石油设施。尼日利亚是非洲最大的产油国，武装分子对石油输出国组织(OPEC)在尼日利亚的产油设施的攻击，已经令当地产能下滑了约25%。截至5月11日，NYMEX-6月原油期货结算价涨0.56美元或0.9%,报每桶62.37美元，重新站在62美元支撑位之上。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至5月4日当周，美国商业原油库存大增551万桶，总量至3.412亿桶，大幅超出之前增加40万桶的市场预期。这一水平较去年同期低581万桶或1.7%；但仍高于近5年同期水平2462万桶或7.8%。当周原油日进口量增加73万桶至1099万桶；同时原油与石油产品日净进口量也增加了80万桶至1336万桶。近两周进口量的大幅增加补充了库存。然而炼厂产能利用率却恢复缓慢。当周上升0.78%个百分点至89.03%，为近年同期最低水平。较近年同期平均值低3.46%。虽然原油库存大增，但炼厂恢复的速度却不如之前市场预期迅速。随着需求高峰的临近，令市场忧虑加重。

　　当周美国战略储备石油储备库存(SPR)继续上升，增加16万桶至6.895亿桶。当周为联系第5周上升，但增加总量亦不过87万桶。所以对目前油价走势影响甚微。关注后期是否在用油高峰季节增加采购量。另外，汽油库存在之前连续12周下滑后当周首次增加。总量微升37万桶至1.935亿桶。与之前分析师预期基本相符。目前水平较去年同期低1158万桶或5.6%。较近5年同期均值低1546万桶或7.4%。其中，进口的增加与炼厂产能利用率的提高为此起到了积极作用。但即便当周汽油库存增加，由于之前连续12周的下滑，令总量减少了3412万桶，汽油库存目前已经跌至自有该合约以来的历史低点。加之即将来临的驾车高峰季节和恢复缓慢的炼厂情况，后期不容乐观。

　　此外，当周取暖油库存总量继续下滑46万桶至3434万桶，为连续第16周下滑，总量减少了2592万桶，目前处于近5年波动区间下沿附近。另外，馏分油库存增加了163万桶，总量升至1.188亿桶。基本止住了之前大幅下滑的势头。目前水平高于去年同期406万桶或3.5%。同时也高于近5年同期平均水平982万桶或9.0%。

　　每年5月的最后一个星期一为美国阵亡将士纪念日。而同一天也标志着夏季驾车高峰的开始。市民在长周末以及平日驾车出行的频率增加。同时因为夏季来临，天气转热，空调的使用也增加了燃料的消耗。平时此时炼厂维护期已过，都会开足马力生产以供应市场。但今年炼厂恢复缓慢，不及预期。而相应的汽油库存也已跌至历史低点。虽然原油库存依然高企，可炼厂问题却成了“短板”，使市场笼罩在供给忧虑之下。因此，面临旺盛的需求，库存尤其是汽油库存将面临巨大考验。同时，亦可能成为后期支撑或拉升油价的中坚力量。

　　而进入6月份，也将进入传统的大西洋飓风季节。据最新的天气预测显示，今年料将有7个左右的飓风进入墨西哥湾，其中一个会登陆。从而对美湾地区重要的石油生产、加工设施造成破坏。去年该地区十分幸运地避免了飓风的袭击，今年也许不会如此幸运。另外，EIA在近期最新的报告中称，2007年第二季全球石油日需求料为8460万桶，较其前次预期提高了10万桶。同时也将中国在2007年第二季的石油日需求将增加30万桶，至每日770万桶。而且鉴于美国国内和海外地区的炼厂持续出现生产问题，全球对汽油的需求强劲，令美国今年夏天的每加仑汽油价格预估较前月时提高了0.14美元。可能在5月触及每加仑3.01美元的峰值。

　　另据CFTC最新统计数据显示，截至5月8日NYMEX原油市场中投机净多持仓出现回落。在4月17日达到近期峰值80815手之后，已连续3周出现下降趋势。当周再减10125手至55998手。净多持仓的减少在短期内压制了油价上攻的节奏，挤压了之前涨幅中的泡沫。但笔者认为在目前基本面情况下，这些减少的多头多是前期获利平仓盘，在合适的时机他们还会入场做多。此时大举做空原油是不合时宜的。

　　综上所述，在需求高峰以及大西洋飓风季节即将来临的时候，炼厂恢复缓慢，且汽油库存目前已经跌至历史低点。地缘政治方面当前虽并无过激动作，但很多问题仍未解决，随时可能爆发。而权威机构也上调了全球需求。虽然基金净多持仓有所下降，但多属于之前的获利平仓。所以，笔者认为后市国际油价站稳62美元支撑位继而振荡上行的可能行很大。目前在这些利多预期的支撑下，下方空间十分有限。目前NYMEX-6月合约下方支撑位在62美元附近；上访阻力位在66美元一线。

北京中期 李哲