玉米报告利多影响短暂 后期市场可能继续震荡

  　一、本周行情回顾

　　玉米市场近期的走势可谓跌宕起伏，“五一”黄金周期间，受到天气市的左右,美盘玉米冲高后回落。4月30日到5月4日，CBOT玉米的近月合约大概有30美分的涨幅，一度突破了4月份波动区间的上沿。但是5月7日到5月11日的一周里，周初由于播种进度报告显示播种有了突飞猛进的进展，玉米连续两天大幅回落，并带动了周边的小麦和大豆市场。5月11日美国农业部公布了月度供需报告，新年度数据引起了农产品市场联袂反弹，尤其是在大豆破位上扬的带动下，玉米也出现了10几个美分的涨幅。

　　大连玉米市场在节后的几个交易日里明显抗跌，国内在五一节期间产区现货上涨，支撑了节后的期货市场。709合约最后报收1672元，一周内持仓大增了8.7万手，表现出资金的流入。

　　大连玉米主要合约交易情况统计(5.8-5.11)

　　CBOT玉米主要合约交易情况统计(5.7-5.11)

　　二、本周数据回顾

　　1、CFTC公布的玉米基金持仓报告

　　CFTC最新公布的指数基金主要农产品期货期权持仓情况显示，截止到5月8日，当周支书基金在CBOT玉米期货上的总持仓减少6303张至1838949张，净多单增加了1526张，目前净多单达到了351795张。

　　2、美国玉米出口销售报告

　　美农业部5月10日盘前公布的出口销售报告显示，截止5月3日(周四)一周的美玉米净出口销售量为54.33万吨，低于分析师预测的55-90万吨区间。上周同期净出口销售量为65.53万吨。(注：净出口销售量为当前年度和新年度周出口净销售的总和)

　　3、美国作物生长报告

　　出苗率：

　　截止日期：5月6日 美国玉米出苗率为：14%，前一周4%，去年同期23%，五年平均 20%。

　　播种进度：

　　本截止到5月6日美国玉米播种进度为53%，前一周23%， 去年同期67%，五年平均63。

　　4、USDA5月报告：玉米市场要点

　　据美农业部周五盘前公布的月度供需报告，预计美国2007-08年度新玉米结转库存为9.47亿蒲式耳，低于市场预测的10.58亿蒲平均值，与当前年度的9.37亿蒲低水平基本持平。新年度单产水平继续提高，单产预估为150.1蒲式耳/英亩，播种面积基于3月份种植意向报告的9050万英亩，产量相应提高到124.6亿蒲式耳。预计2007-08年度美国乙醇用玉米需求量将达34亿蒲式耳，较当前年度的21.5亿蒲大幅提高了12.5亿蒲。但是07-08年出口量略微下调2.25亿蒲至19.75亿蒲，饲料需求也由于精饲料和其他饲料的替代作用而下调了1.5亿蒲式耳至57亿蒲式耳。

　　三、市场因素分析

　　1、农业部报告数据利多影响短暂

　　从本月报告的数据来看，基本符合在之前的预测区间内，新年度的数据里乙醇用玉米需求的大幅增长导致了库存低于预期，对玉米价格形成了一定的支撑。但是当前年度的库存继续上调， 主要由于出口量的下调，说明了南美丰收新粮上市的压力还没有完全释放。

　　2、目前天气利于播种以及早期生长

　　美玉米主产区近期理想天气利于玉米播种，同时大多数地区已播处早期长势良好，作物生长报告显示，截至5月6日，玉米播种完成了53%，较前一周推进了30%，虽然还低于去年同期的 67%和63%的五年均值，但是一周内能完成如此之多的播种，让市场看到了在5月中下旬前玉米市场可能完成的播种面积会更加接近3月的种植意向报告，出苗率为14%，前一周仅为4%。可能市场从报告数据的短暂的影响走出来之后，在接下来的一周里，市场将继续关注天气的影响，因为播种接近尾声，播种面积将逐渐清晰。

　　3、现货支撑国内玉米期价

　　大连玉米在节后上涨，比较抗跌，主要是由于产区现货上涨带动。黄金周期间，东北玉米主产区的农民借良好的天气积极播种，销售进度放缓。而深加工企业由于收购量不够理想，提高了收购的价格，大连港口玉米价格上涨至1500-1520元/吨。东北农民手中余粮存量进入底部区间。山东等地用粮企业在近几年激增，消耗玉米速度加快，后期可能会转向购买东北玉米，这也推动了东北产区玉米和华北地区玉米价格上涨。广东港口由于船运费的上涨以及饲料厂采购的支撑，也随着产区的价格出现上扬。

　　4、饲料需求恢复缓慢

　　虽然五一期间禽蛋肉价格上涨，但是饲料企业的境地依然没有太大的变化，饲料厂的销售状况依然糟糕，山东等地禽饲料的销量较节前有所增加，但是生猪补栏的状况没有好转，从去年夏季开始猪病的阴霾挥之不去，饲料需求的恢复略显缓慢。

　　四、后市展望

　　以上的种种因素共同作用下，造成了玉米市场近期的波动，美盘玉米虽然在周五大幅上扬，但是技术图形上美玉米依然在4月以来波动区间的下沿，构筑底部的形态非常明显，均线系统对价格依然有压制，如果后期天气一直很配合播种和出苗，美盘玉米甚至有进一步下探支撑的可能。而大连玉米近期的反弹虽然强于美盘，最近的增仓也说明资金流入，但是成交量增长略显缓慢。市场目前还没有注意到国内春播的顺利、以及新年度产量预期的向好，这些可能在近期会对盘面产生压力，同时大涨还是要等待饲料需求的真正启动。

　　虽然玉米长期需求依然被看好，以及对夏秋极端天气出现可能性较大的预期，令玉米的牛市基调保持不变。但是短期内玉米市场基本面状况复杂，多空交织，报告数据的利多预计对玉米市场的影响会比较短暂，后期国内外的玉米可能还会继续震荡。

　　北京中期研发部 丁丁