车勇：大豆后市能否上涨 豆油重任在身

　　周一国内连豆由于受到外盘大豆期货合约大涨15 1/4-17美分不等的刺激,早盘呈现跳空高开,其中主力9月合约以3194高开51点。随后盘中又受到豆油强劲飙升的推动，而再度走强，最高冲至3123点，由于本次上涨在技术上正面临大豆的重压技术压力区域的压制，故冲高阻力较大，导致日内大部分时间在再高位维持横盘运行，最终收在3118点，收涨75点。

　　当前大豆上行主要是受到美国农业部上周五公布的月度报告利多所致。据报告数据显示，由于今年美国新豆面积预期大幅下降，美国2007-08年度大豆产量为8410万吨，较前一年度削减13%。但正是由于美国大豆产量的下降这一因素才最终导致了美国2007-08年度新大豆结转库存降低为3.2亿蒲式耳，低于2006-07年度大豆最新预计的结转库存为6.10亿蒲式耳，几乎较2007-07年度的大豆结转库存大幅消减了近50%，该数据对盘面的构成利多可想而知。就目前的消减50%的库存还是在天气气候十分适宜大豆生长的情况下作出的预测，如果后期气候稍有不适，大豆产量再度下滑，库存下降将会更大，利多就更加明显，这将会在后期大豆生长期间对天气炒作中得到体现。

　　促成大豆上涨的另一大主要动力则是豆油。一周以前市场还在炒作天气利好导致大豆播种面积难以超过预期，从而推动大豆价格上涨。而目前已经转变到生物燃油加大了豆油消耗的炒作上来，生物燃油消耗大量的都有促使豆油价格暴涨，进而推动大豆上涨。仔细研究美国农业部的报告内容就会发现，生物燃油下年度需要消耗豆油达到38亿磅的水平，导致豆油下年度的库存下降到21.79亿磅，较本年度29.5亿磅，缩小了7.71亿磅，降幅接近30%。再加上目前市场炒作生物

　　此外国际海运费价格的高涨也是推动大豆价格上涨的主要因素。根据对海运费价格的追踪，从美湾到国内的海运费价格已经达到77美元/吨。阿根廷达到84美元/吨。较元旦时美湾到国内的海运费49美元/吨，以及阿根廷56美元/吨，每吨分均上涨了28美元。按照目前7.7元汇价，折合成人民币大约在215元/吨。就在其它因素不变的情况下，仅就海运费就促使国内大豆价格上涨215元/吨左右。

　　从上述三方面的利多因素来看，对大豆带来动能最大的乃是豆油，由于豆油的小猴具备一定的炒作概念，很容易被主力机构所以利用，从而制造一波上涨行情。像有关美国大豆下一年度库存下降，其实照笔者认为目前利多还是投资心理预期的反应，可以想象当前的库存仍旧是6.1亿蒲式耳，对盘面的压力依旧存在，下一年度的大豆结转库存下降为3.2亿蒲式耳，对当前是如何产生利多的呢？惟有心理因素的作用，才导致当前大豆的上涨。试想如果目前庞大的大豆库存，在其期价高涨之时，如果有现货背景的贸易商加大现货保值力度，多头注定要接货。接货之后只有两条路可走，要么自行消化要么转抛。就目前情况，由于现货本来就十分充裕，且相对于期货豆又存在价格优势，只要采取在现货途径消化，亏损将是注定无疑。其次是转抛，从目前远期合约于近期合约之间的基差看，采取转抛远期根本没有获利空间。可见在这两种途径都无法实现获利的情况下，多头也不会轻易的大幅拉抬，给现货贸易商创造好的抛售价格。可见大豆能否在上演一波牛市行情值得怀疑。

　　综合来看，目前大豆在诸多利多因素的刺激下，再度令市场投资看涨后市，但是作为理性的投资仍旧不能忽视现货供应面的压力的存在，单就目前的行情，大豆能否再度上涨豆油是关键，建议投资者对此保持密切关注。

　　车勇