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新浪财经

股指期货给市场带来什么

http://www.sina.com.cn 2007年05月14日 11:31 新闻晚报

  昨天,中金所关于股指期货规则的意见征求正式结束,并在当天晚上修改了股指期货仿真交易合约及规则,记者从中金所了解到,在对意见反馈进行处理后,意见文本将交送证监会审批;同时,中国证券业协会等机构主办的股指期货培训班也将从5月26起在京沪深三市举办。

  股指“押大小”

  通俗的说,股指期货就是买股票价格指数的涨或跌,即投资者预先判断股价指数走向,然后再决定是买入(做多)还是卖出(做空)期货合约,因此,无论股指涨跌,只要判断正确都能赚钱。

  即将推出的股指期货是以沪深300指数作为标的,根据最新交易规则,每点合约乘数为300元,每个客户号持仓限额600手,每次最大下单数量为200手,最低交易保证金为合约价值的10%,每日价格最大波动为上一交易日的正负10%。其中,能够购买的合约月份为当月、下月以及随后两个季月,其中季月是指每年的3月、6月、9月、12月。

  也就是说,如果按昨天沪深300收盘指数3702.61计算,每手合约价接近111.1万元,最低交易保证金为11.1万元。如果投资者认为6月的股指会上涨,那就买入6月的股指合约,若届时股指确实上涨,那么大盘每上涨一个点,一手合约就赢利300元。

  风险更快更猛

  由于做空也能盈利,因此股指期货对冲了股市走熊时的风险;但是,由于股指期货实行当天结算、现金交割的模式,因而在实际操作中,其风险之大、来势之猛,却是现货交易所无法比拟的。也就是说,如果投资者看空,而股指上涨,那么当天大盘在收盘时每上涨一点,投资者的账面上就有300元保证金直接被抹去,下手越多,抹去的也越多,乃至出现保证金被扣完的“爆仓”,而一旦“爆仓”,那么即便之后股指真的下跌了,投资者也无法再获得回报了。

  “根据计算,股指每发生1%的波动,反映到股指期货的投资者账面上的赢或亏就是10%,而且都是当天交割”,海通证券的期货高级分析师雍志强告诉记者,因此,如果投资者看多,那么股指只要连续下跌10%,那所有的保证金就都扣完了,而10%的跌幅有时候只需要2到3天时间。

  多空对决激烈

  对于大部分散户而言,由于资金实力有限,直接投入股指期货市场不太现实,因此“爆仓”的风险距离他们还比较远。但是,也有老股民担心在股指期货推出后,有操盘机构两边做空,从而给股市带来更大的波动和风险。

  海通证券的雍志强认为,很少有机构能同时操纵现货和期货交易。一方面,沪深300指数内没有高权重的股票,从昨天的数据来看,即便像民生银行招商银行这样的股票,其权重也分别只有2.68和2.87,沪深300指数的抗操作性还是比较强的。眼下,股市的多头主力都拥有足够的资金力量去接盘,因此机构不太敢通过两边做空来套利。

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