北京中期：5月14日开盘预测

　　CBOT 大豆期货周五上涨，美国农业部公布的 07-08 年度大豆年末库存预估低于预期。 7月大豆合约上涨 15-1/2美分至每蒲式耳 7.61-3/4美元。 USDA报告中，削减了 07-08 年度大豆年末库存预估，新作年末库存预估为 3.20 亿蒲式耳，低于分析师平均预期的 3.37亿蒲式耳， 06-07年度年末库存预估为 6.10 亿蒲式耳。美国 NOPA 将于周一 8:30 a.m. EDT 公布 4 月大豆压榨报告。分析师预计，报告料显示 4 月美国大豆压榨量料下降至 1.371 亿蒲式耳，预估区间为 1.350-1.430 亿蒲式耳。其他消息方面，佛罗里达州以外地区发现亚洲大豆锈病，这是自南部地区遭遇复活节周末寒流以来首次。

　　据 CFTC 最新持仓报告，截止5月8日 ( 周二 ) 传统商品基金持有 CBOT 大豆期货净多单 75921 张，较前一周小增 486 张；指数基金持有 CBOT 大豆期货期权净多单约 137846 张，较前一周小增 302 张。短期看在天气市影响下基金多单难以大幅增加，而长期，从最新农业部报告可看出 07 年供需格局改变，基金持净多格局有望继续并增持。 国内方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格继续保持平稳，豆粕现货价格也稳定。

　　技术上看，美豆大幅走高，突破近期压力，后市价格有望震荡扬升。昨日连豆尾盘走高， 801 合约震荡扬升走势尤为明显，随着美盘的突破，后市豆价有望恢复涨势。操作上建议可伺机介入 801 多单。预计 A0709开盘价3180 附近。

　　LME 基金属周五收高，受技术买盘支撑，期铜领涨，因股市复苏，且市场参与者轧平头寸，这种利好人气料延续至下周。 LME 三个月期铜收报7,895美元, 几乎持平于周四的 7,900, 盘中一度大跌2%。

　　库存方面，昨日LME库存减少 1775吨至 142275吨，升水 60 美元/ 吨，注销仓单比例回升至6.19% ，注销仓单再度上升，升水有所上升仍维持今年的较高位置，短期仍将支撑铜价维持高位。后市需要关注的是消费旺季即将过去， 07 年供应情况好于 06 年，美国经济增速放缓，铜价恐难以突破去年高点 8800 。而中国方面随着股市的持续上涨，目前仍有通胀压力，有继续提高存款准备金率可能，中国恐将继续出台措施为高速增长的经济降温。这些影响会使铜价越高压力越大。总体看来，短期铜价在较高升水影响下仍有再度上升的可能，但随着时间的推移，利多因素恐越来越有限，基金的离场有望结束涨势。国内方面，华通现货报 68400 元/ 吨，在期价跌停情况下现货升水400元，3 月铜进口量增加超过预期，给国内铜价带来压力，现货的疲态预计将重新拖累铜价，而目前两市比值已处于 9 以下的情况下，恐继续走弱空间有限。

　　技术上看，LME 综合铜回升，价格运行在短期上升通道中，在价格脱离该通道及 4月27日 低点前仍不能判断价格见顶，短期仍有上升空间。沪铜昨日跌停，但由于两市比值偏低，继续走弱空间有限，同时价格在高价区低点降低，后市预计难以再创新高，操作上建议暂观望等待抛空机会。预计 cu0707 开盘价70600 附近。

　　NYMEX 原油期货周五升至一周收盘高位，受汽油期货强势推动，因炼厂故障和 IEA 报告推动汽油期货走高。IEA 报告称， OPEC 原油产量可能不足以满足夏季油品需求。西非原油产量问题增加了原油价格强势，法国道达尔公司因火灾关闭了位于刚果境内日产能为 6 万桶的油田，且尼日利亚Eni SpA 的石油终端在遭遇武装袭击后日产能减少 9.8 万桶。 6 月原油期货收高56美分至每桶 62.37 美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格涨 1.7 美元报每吨345 美元，截至5月9日，新加坡库存较前周增加了213.4 万桶至1416.8 万桶，高价对需求有所抑制。技术上看，美油6 月合约走高，上方面临 62.5 美元的短期压力，整体价格仍不乐观 。 沪油昨日大幅回落，后市仍需关注3290一线表现。预计 0708 开盘3360附近。

　　北京中期投资部 陈园园