[机构看盘]创元期货：铜铝走势分化，铜价上限压力仍大

　　文华财经（编辑 王亚男）--铜价在节日期间的上涨再度引发了市场对于价格是否将在短期内突破新高的猜测，8800美金的历史高点似乎也仅仅是一步之遥，但是正如我们担心的那样，中国市场基本面的恶化拖累着市场，这点上铜铝格局表现异常分化，这也就直接构成了其价格走势的分化。

　　现货决定两者的走势背离

　　上图现实的铜库存的突增问题一直都是我们所担心的，由于1季度进口的增加所导致的库存积压，我们一直在说这有可能会导致价格上涨的负面压力，虽说当前来看国际市场铜价的走势依然强劲，LME库存减少的因素仍对铜价构成支持，但是我们认为激增的中国市场库存势必将引发铜价出现重要的调整。

　　铝市场的状况却恰恰相反，库存的持续减少在国际市场和国内市场价格倒挂显著的背景下，激发了国内的消费，我们一直再说由于国内铝制品出口对于国内铝锭消费的利多作用，而现在这个问题对于价格的支持正在显现，这点和铜的基本相比起来完全是两种情况。

　　库存引发的现货状况也恰恰相反

　　节日以后的铜现货状况依旧，由于节后国内价格存在重新定位的问题，所以引发了开市当日现货升水的激增，但是其后的价格下跌基本上都是由于现货疲软而推生的。周末国内铜价收于跌停位置，现货升水也仅仅小幅度实现了50元/吨，而当天报告的周度库存显示库存增加17000余吨，实在这不是一个好的信号！

　　再来看铝锭市场，节后的铝锭市场方兴未艾，现货升水的大幅度提高，以及价格的逐渐上涨的实现，预示这铝锭的行情正在展开，或者这正是我们预计中的一次集中的爆发。注意目前的时间恰好是铝锭的消费旺季，现货升水的推升稳健，消区库存减少至低点位置，这都是铝锭爆发行情的关键因素。

　　铝材出口正在替代铝锭出口铝材出口量巨大，铝锭出口萎缩，甚至在国家高征税的前提下，铝锭在3月出现了净进口，结合现在的库存状况，铝锭的消费情况如何我想大家应该更加的清晰了。巨大的消费支持下的价格，一旦某一个链条出现了问题，我想等到市场认识到的时候，价格的上涨将异常的猛烈！

　　美元短期走势左右了铜市场的走向

　　短期美元面临的问题就是趋势向下，而支持强劲的现实，历史低点就在眼前，正如铜市场面临的问题那样，我们预计美元的反弹有可能将推动在目前格局下的铜价的回调，但是这仅仅是回调，如果美元反弹后再度下跌，那么铜价必然再度上涨。所以我们建议在铜市场方面短期可适量沽空，但是中线多头格局不变；铝锭则由于其强劲的基本面，只能以反复作多为主。

　　所以我们认为短期可采取买铝抛铜的交易策略；而中期看金属的牛从来没有改变！

　　创元期货 王一多