上海金鹏：金属周末随想

　　文华财经(编辑 邱巾)--隔夜加周五电子盘伦敦铜下跌200美圆/吨，国内铜下跌2900元/吨。最近套利方面，国内铜与伦敦铜的比例一直在9左右。因此，周末的下跌幅度是超过伦敦的。可以说，本周库存的减少是持续的，从15万吨减少到昨天的144050吨，幅度在3%左右。现货升水在伦敦铜的下跌中逐渐抬高，周末为55—60美圆/吨。我们认为，伦敦铜跌破8000美圆并不具备指导意义，而现货升水的逐渐提高是真实反映需求情况的。而伦敦铝的价格每次接近2900美圆附近，形成即将突破的态势的时候，均引发价格快速回落的行情。因此，我们对于铝保持谨慎的态度，交易区间在2700---2900美圆/吨，价格跌破2800美圆后，根据国内铝的价格结构可以逐渐买入0711和0712合约的铝。

　　当我们再次体会基本金属的价格上涨同时，一年来各品种的涨幅是不同的。最强的无疑是金属镍，年涨幅接近了50%，而铜，锡和铅涨幅在20%左右，铝和锌是微涨和下跌的。同时基本面上，铝的全球产量大幅增加，锌已经转为供应过剩。从价格的波动反映了基本面情况，说明目前金属价格的整体分布依然比较合理。

　　相对而言，分析国内市场则有点无奈。尽管是影子市场的地位不变，但价格的波动随机性较大，当然这给了套利者良好的机会。试想如果谁用BLAK BOX去盘中交易的话，亏损和赢利的获得似乎缺乏了理性的成分。暂时来说，国内铜在伦敦没有进一步突破方向出来前，会保持相对弱势。

　　 朱律