北京中期：5月11日盘前预测

　　CBOT 大豆期货周四温和收低，因交易商等待周五 USDA 对美国新旧作大豆年末库存预估。 7月大豆合约下跌 1-1/4美分至每蒲式耳 7.46-1/4 美元。玉米迅速的播种进度已经减轻了关于大豆播种面积增加的担忧，但有假设称大豆播种面积已经增加了一些。分析师平均预计，美国 06-07 年度大豆年末库存为 6.07 亿蒲式耳，低于 4 月预估的 6.15 亿蒲式耳， 07-08 年度大豆年末库存为 3.37 亿蒲式耳。 USDA 周四公布，截至5月3日 当周大豆出口销售符合分析师预估，但仍疲软。大豆销售总量为 204,200 吨。截至目前总约定出口量为 2814.1万吨，去年同期为 2251.8 万吨。巴西统计局 IBGE 将大豆产量预估上调 0.5% 至5717.1 万吨。该数据低于周二 Conab 的大豆产量预估 5750 万吨。

　　国内方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格继续保持平稳，由于后期可以上市的国产大豆数量不多，对市场构成支持，预计短期国内大豆价格不会有大的波动。豆粕现货价格稳中有涨，但大豆到港量大、需求短期无法明显改善的不利因素继续困扰市场。

　　技术上看，美豆小幅收跌，目前价格仍处于震荡整理阶段， 7 月合约725 美分具有较强支撑，而短期看上方均线系统压力较强，只要价格不跌破 725 美分，后市短期震荡后价格仍有望继续涨势。昨日连豆高开低走，呈震荡走势，短期看上方 3200 一线具有压力，其突破要以美盘的突破为配合。而在今晚农业部报告公布之前预计将维持盘中震荡走势。预计 A0709 开盘价 3145附近。

　　LME 期铜周四受进一步获利了结打压而走低，因美国方面基金进行平仓，但分析师称在接近当前价位，贸易买盘应该能够支撑期价。 LME 三个月期铜跌120美元收盘报 7,900 美元 , 延续周三 1.8% 的跌势。分析师指出，期铜市场抛盘主要是技术性的，而由中国带动的需求高峰期间库存不断下滑。

　　库存方面，昨日LME 库存减少 1650 吨至144050吨，升水57.5美元/吨，注销仓单比例继续降至4.82% ，注销仓单比例大幅下降，预示库存的减少将告一段落，但升水有所上升仍维持今年的较高位置，短期仍将支撑铜价维持高位。后市需要关注的是消费旺季即将过去， 07 年供应情况好于 06 年，美国经济增速放缓，铜价恐难以突破去年高点 8800 。而中国方面随着股市的持续上涨，目前仍有通胀压力，有继续提高存款准备金率可能，中国恐将继续出台措施为高速增长的经济降温。这些影响会使铜价越高压力越大。总体看来，短期铜价在较高升水影响下仍有再度上升的可能，但随着时间的推移，利多因素恐越来越有限，基金的离场有望结束涨势。国内方面，华通现货报 70600 元/ 吨，现货贴水400 元，现货的疲态预计将重新拖累铜价，而目前两市比值已处于 9 以下的情况下，恐继续走弱空间有限。

　　技术上看，LME 综合铜继续回落，支撑仍未被击破，在价格未跌破 4月27日 低点情况下，仍不能判断就此见顶。沪铜昨日跟随下跌，但由于两市比值偏低，继续走弱空间有限，同时价格在高价区上升动力也较弱，操作上建议暂观望等待抛空机会。预计 cu0707 开盘价70500 附近。

　　NYMEX 原油期货周四收高26美分至每桶 61.81 美元，受汽油期货大涨4% 推动，因夏季需求高峰期前供应紧俏忧虑持续存在。有关一炼厂发生另一起故障的传言引发了周四涨势，法国道达尔公司因大火关闭了在刚果境内的日产 60,000 桶的油田，该消息提供上涨动能。目前美国汽油库存处于历史低位，因汽油进口一直保持低下，且受炼厂维修和操作故障影响汽油产量很低。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格跌 3.95 美元报每吨 343.3 美元，因5 月基本面料仍保持坚挺黄埔价格较新加坡表现坚挺。技术上看，美油 6 月合约小幅上升，油价的反弹止步于 62.5 美元，后市恐仍将向下寻找支撑，下跌初步目标位 60 美元一线 。 沪油昨日继续走高，但这个位置并没有更多资金跟进，后市仍需关注 3290 一线表现。预计 0708开盘 3400附近。

　　北京中期投资部 陈园园