期货市场仓量基础薄弱 缺乏支撑PTA涨势打折

　　上周PTA期货市场在畏惧新合同价及结算价出台的气氛下，呈现缩量振荡上扬走势。从盘面上看，周内各交易日PTA价格波动剧烈，TA0706周线图报收一根上引与实体几乎等长的红烛，仓量骤减。临近“五一”长假，上周交易商纷纷清仓等待过节，一定程度上压抑了市场的发展空间，PTA后市的走势更显得扑朔迷离。总体来看，PTA市场的振荡弱势上扬是受现货市场提振但临近长假缺少仓量支撑下的结果。笔者以为，在市场人气难以聚集，上游市场成本推动、下游市场需求拉动的强势通道中，PTA市场短期难以展开大幅上扬行情，振荡中弱势上扬将是近期市场的主旋律。

　　原油市场供给现状如惊弓之鸟

　　一方面，近期国际原油市场突发事件不断，难存“空”气。先是“水兵事件”阶段性解决，油价从68美元/桶的高位附近快速回落，但伊朗的核燃料生产建设接踵而至，让地缘政治危机再度成为众多市场分析人士眼中的长期利多支撑，除此，尼日利亚的总统大选也让西方交易商担心选举结果对于尼日利亚石油出口的影响。地区性政治的不稳定永远是原油市场的定时炸弹，这个难以有效解决的问题仍长期支撑油价的攀升。另一方面，连续三年的油价高点均出在夏季用油高峰，尤其是一季度提前进入消费旺季也让市场无法小视二季度油品消费高峰的消费压力，汽油库存极低且需求旺盛再加上近期炼油厂问题不断，一旦供应出现问题将直接助力油价的上扬。

　　PX现货市场涨势强劲

　　上周一亚洲PX上涨20美元/吨至1220美元/吨(FOB韩国)，欧洲PX价格上涨10美元/吨至1170—1175美元/吨(FOB鹿特丹)，周二、周三亚洲PX价格继续上涨，

原油价格的下跌回补并没有伤害PX现货市场气氛。由于美国市场汽油价格不断上涨，带动了二甲苯和MX市场疯狂前行，上周亚洲MX价格已经涨22.5美元至990—995美元/吨(FOB韩国)，而上周三亚洲PX CFR最高成交价已经突破1300美元/吨至1310美元/吨。随着PX需求量的进一步加大，将有力支撑国际市场PX价格的上涨。

　　下游聚酯产品依然处于上升通道

　　近期聚酯市场总体仍呈高位运行态势。由于原料走强，切片迅速作出反应，现货价格立即回升至11000元/吨附近，而在华南四方市场切片结算价出台，半光切片结算价为11000元/吨之后，中石化也将四月半光切片合同结价定在10950元/吨的高位。五月，看涨心态在国内主要供应商中同样存在，虽然五月合同报价尚未出台但高报的可能性不小。下游涤丝的上涨力度明显大于原料PTA、MEG。原料市场由于受工厂备料较多以及内盘获利了结等因素影响，上涨之势有所压制，但是四月初的切片及涤丝市场价格上涨稍显生猛，一个月来长短丝的涨幅在800元/吨附近，因此在获利回吐盘出现以及下游面料推涨稍慢和聚酯工厂备料尚足的背景之下，市场开始有所滞涨且逐步消化前期涨幅。但在上游原料成本结高因素助推下，预计后市涤丝市场还将呈现一种盘升行情趋势。

　　期货市场仓量基础薄弱

　　PTA期货市场在经历了四月上旬下游聚酯市场急速飙升有了短暂的量价齐升后，跟随下游市场平静整理，再度步入了仓量低迷状态。由于市场缺乏广度及深度支撑，当市场出现任何较大利好时，一方面市场投机者会及时获利出局，反手操作，期价便会随之在高位迅速回落；另一方面部分生产商和贸易商也会借此大举进行期现套利交易，给期价的上扬带来较大压力，因此薄弱的仓量难以支撑期价大步前行。

　　虽然上周市场三度高开低走但仍无法阻挡期价上涨步伐，从盘面整体形态来看，期价仍处于上升通道中的振荡调整状态，底部不断抬升，长期均线多头排列依然没有改变。结合基本面看，原料价格强劲升温，下游市场稳步走高，因此PTA期货价格中长期上涨仍然是必然趋势，但就目前市场难以聚集的人气而言，期价实质性突破9000大关将面临较大阻力。

　　

长城伟业 朱丽娟