中金所大幅提高股指期货交易门槛

　　即使股指期货本月推出，很多投资者恐怕也只能望之兴叹了。因为根据中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）最新征求意见的《沪深300股指期货合约》，至少要11万元以上的保证金才可能交易一手沪深300股指期货合约。

　　保证金10%

　　日前，中金所正式公布《沪深300股指期货合约》、《交易规则》两项规则及《中国金融期货交易所会员管理办法》等8项实施细则的征求意见稿，即日起至5月11日向社会公开征求意见。

　　根据征求意见稿，沪深300股指期货合约乘数为每点300元，合约价值为标的指数点乘以合约乘数，最低交易保证金标准为合约价值的10％，最小变动价位为0.2点指数点。

　　按照昨日沪深300指数收盘3686点计算，目前一手合约价值为110.58万元，最低交易保证金约11.1万元/手。不过，11万元只是一个理论上的参与门槛。据道通期货北京营业部副总经理韩谊介绍，10%的保证金比例是中金所向期货公司收取，期货公司则会在此基础上再加上2%至5%的比例，也就是说，投资者将来要投资股指期货的话，一手的保证金比例将约为12%至15%。

　　“由于股指期货设计的主要投资者是机构或大户，将门槛提高有利于把一些风险控制能力不强但有参与意愿的散户排除在外，以保证初期交易的顺利进行。”分析人士称。

　　持仓限额600手

　　与中金所2006年10月23日公布的意见征求稿相比，单个客户持仓由2000手减少到600手。

　　征求意见稿中，对客户某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600手；对从事自营业务的交易会员某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，每一客户号持仓限额为600手；某一合约单边总持仓量超过10万手的，结算会员该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％。

　　“由于指数涨幅超过原先预期，缩减持仓量限制显然是为了抑制股指期货推出初期的过度投机，以确保其平稳运行。”韩谊称。

　　资深期货专家刘仲元也认为，当初制定2000手限额，应与中金所仿真交易开始时（去年10月底）沪深300股指现货不到1400点有关。如今，现货指数，相比每手合约面值增长近2倍，投资者持仓限额减少至原来的三成也是可以理解的，如此可以将参与股指期货投机交易的总资金量限制在初期可控水平内。

　　不过，上述人士都认为，在平稳运行一段时间后，持仓限额未来将会被放开。

　　担保金最少1000万

　　根据细则，中金所实行结算担保金制度。结算担保金分为基础结算担保金和变动结算担保金。各类结算会员的基础结算担保金为：交易结算会员1000万元，全面结算会员2000万元，特别结算会员5000万元。

　　交易所的会员分为交易会员和结算会员。交易会员可以从事经纪或自营业务，不具有与交易所进行结算的资格。结算会员可以从事结算业务，具有与交易所进行结算的资格。

　　交易会员必须委托结算会员为其进行结算，且只能委托一家结算会员为其进行结算。交易会员下达的交易指令应当通过结算会员系统进入交易所。结算会员和交易会员应当在结算协议中约定交易会员结算

　　有消息称，第一批10家可以从事金融期货交易的经纪公司有可能在5月获得批准。