创元期货：宽幅震荡 沪胶市场出现季节性下跌

　　文华财经(编辑 王亚男)--主力合约707期货行情自2007年4月中旬以来的二周下跌如排山倒海之势，截止上周按最高24360至最低20280已经下落了4080点，一方面开割压力和庞大的库存作为贸易商为主的空头与另一方以投机资金抄做2007年度春季里干旱及减产预期的多头，形成了二军对垒的局面。在这样背景前提下，对后期的橡胶市场表现，我们认为将在较长一段时间进入相对区域反复震荡更为合理！

　　天胶仓单库存依旧庞大

　　天然橡胶仓单库存减少1160吨至91060吨，可交割库存减少295吨至104765吨。上期所天然橡胶仓单库存依旧庞大.市场现货价格始终处于低位，市场低估了目前天胶现货的价格，贸易商继续留有仓单，等待价格上涨后再交割。

　　仓单的大量增加可能正是压制天胶价格上涨的一个因素。市场消化仓单的过程可能还会对期胶带来打压。

　　日本橡胶贸易协会周一公布的数据显示，截至4月10日，日本天然橡胶库存为18,640吨，较截至3月末的库存18,844吨减少1.1%。

　　天然橡胶进口同比下降

　　中国海关总署周一公布，2007年3月中国天然橡胶进口较上年同期下降13%，至123,322吨。1-3月中国共进口天然橡胶373,894吨，同比增加4%。

　　由于国内前期企业并未全部开工,所以对天然橡胶的进口需求不旺.但随着

汽车产业的发展,对轮胎的需求将会增多,相应的对胶价来说将会起拉动作用.

　　天然橡胶消费需求增加

　　3月份，全国工业生产保持快速增长，尤其是橡胶下游行业生产速度加快，国内市场橡胶消费需求呈上升趋势。但由于产区陆续开割、新胶资源即将上市，进口也有所加快，市场供不应求的矛盾趋于缓解。

　　随着企业陆续加快生产，全国工业生产快速增长，估计同比增长15%左右。主要橡胶下游行业汽车产量预计达到65万辆，轮胎将达到3800万条以上。据中国物流信息中心测算，3月份消费橡胶约45万t，比上月明显增加。1～3月橡胶消费约125万t，同比增长约13%。

　　国内云南、海南垦区虽然逐渐开割，但气候偏旱，产量偏低。但随着橡胶制品企业的陆续开工汽车企业的不断扩展,对轮胎的需求将会继续增加.因此天然橡胶的需求消费依旧强劲.天然橡胶的现货价格依旧维持在20000以上.

　　技术图表分析：

　　上图为707合约周线图，显示反弹通道下轨下穿后指向20000大关下方，事实上705合约为代表的现货月在上周已经下破20000。

　　上图为707合约的月线图解：较长的上影线作为B浪反弹的顶点出现了，因此，24360的价格将作为2007年度2..3季度内的高点不容置疑！下挡支持位于20000上下附近的450点内，上周出现的低点20280还可能被击破。上图为707合约日线图显示出自17000的反弹结束于大级别的0.5-0.618区域，21800附近将作为未来反弹的第一压力带！而目前的震荡下落寻找的将是20000以下的支撑！如果排除其它因素，我们预期在5月中旬会出现最低点确认后的900-1350-1800点的反弹行情！

　　按707合约的宝塔线指标分析得出结论：20000大关以下的空间被压缩，现货角度支撑价格不再加速下滑！随时酝酿下跌4000点以上行情后的1/4或1/3或1/2反弹！

　　(1)上图为707合约的布林指标示意图解，虽然目前已经达到布林中轨位置，惯性考虑19750附近仍有可能出现，尽管如此，结合上周表现20000附近不建议杀空！反而应考虑在以上预期的低点附近低少买为宜期待未来的反弹！

　　(2)

　　小结：随着国内经济

宏观调控以及不断的升息的经济环境,天然橡胶库存的庞大,国内外天然橡胶进入开割期等利空因素的影响下,胶价将会继续走弱.但在投资基金的炒作下,胶价短期内可能有技术性反弹.操作上建议适量逢低做多,等待时机获利平仓.

　　创元期货 储云