鲁证期货：底部成交放量 强麦市场蓄势待发

　　文华财经（编辑 王亚男）--进入四月份以来，受美国农业部3月30日公布的作物种植面积及当季库存数据的影响，更是由于受到持续不断的最低保护价收购小麦拍卖及疲软的小麦现货价格压制，郑州强麦月初跳空低开，之后宽幅震荡，主力WS0709合约月初以低于上月收盘48点的1831元/吨开盘，盘中最高至1849元/吨，最低1731元/吨，终盘以1794元/吨报收，K线图显示：月初遗留的下跌缺口久未弥补，呈现底部大幅震荡走势，期价欲跌不能，欲涨还休。值得注意的是，不仅波动幅度加大，且伴随有巨大的成交量，WS0709全月成交530余万手，尤其是4月下旬，连续数日刷新单日成交纪录，显示多空分歧加剧，争夺激烈。综合强麦市场各方面的情况，笔者认为，经过连续下跌之后，强麦期价已逼近或已处于底部，从长期趋势看：放巨量成交，或许预示着强麦将在此构筑长期底部，且不排除强麦成为农产品市场领头羊，从而引领整个农产品期价走强的可能。

　　笔者之所以认定强麦期价已逼近或已处于底部，主要基于以下原因：

　　一是小麦现货市场虽显疲软，但其价格已无下跌空间。从4月份所进行的四次最低保护价收购小麦的拍卖情况看，虽然成交比例渐次降低，但就成交价格来说，基本保持稳定，变化并不大，且最低成交价已逼近其收购成本价，这显然应该是小麦现货成交价格的底限。

　　二是外盘小麦始终给予强麦期价以支持。打开CBOT小麦连续0707合约的日K线图，不难发现，3月30日美国农业部作物种植面积及当季库存报告公布后，该合约期价虽然也出现大幅度跳空下跌，但其跌势仅仅维持三个交易日，随后即放量上攻，不仅迅速填补下跌跳空缺口，并且于4月25日、26日两次刷新合约高点，显然，国际小麦减产的市场预期开始影响小麦期价。尽管此后自高位回落，但高位企稳的态势依然明显，不排除其进一步走高的可能。虽然我国小麦市场的总体格局是供需平衡、基本自给，但作为一个开放的市场，国内小麦价格不可能长期脱离国际价格的影响而持续走弱。

　　三是强麦近期合约期价的走势表明：期价已无太大下跌空间。现货WS0705合约期价两次触及1533元/吨而收高、近月WS0707合约两次试探1580元/吨而走强或许可以从一定程度上说明这一点，而这一价位与近日最低保护价收购小麦拍卖的成交价之间的价差，基本上体现了强麦与普通小麦之间合理的差价水平。这至少表明：强麦近期合约已无大的下跌空间。

　　四是强麦市场一些潜在的利多因素被有意或无意地忽视。试举几例：（一）国家的惠农政策可能抬高麦价。温总理近日在江西表示，今年的粮食收购价格不会低于去年，而据粮食企业内部消息，今年的小麦收购最低保护价将在去年的基础上每吨提高20元左右。（二）进口小麦的减少令优质小麦供应趋紧。据海关总署公布的数据，1~3月份我国小麦呈现净出口格局，累计出口小麦25.84万吨，而只进口小麦62548吨，同比减少55.8%，从而使我国优质小麦供应偏紧，国产优质小麦价格坚挺，据了解：河南地区豫麦34进厂价一直维持在1690元/吨左右；而河北优麦8901的进厂价则更高达1780元/吨左右。（三）新麦产量仍不确定，主产区仍有病虫害之虞，农业部公布的3月小麦市场监测信息显示，今年小麦病虫害偏重发生，而来自河南省的消息表明：该省小麦病虫害已累计发生12974.58万亩次，其中11县发生条锈病，如果防治不及时，可能会对小麦产量造成不利影响。（四）可供远期合约交割的仓单依然较少。

　　笔者陈述上述理由，无意说明强麦已处绝对低价，只是表明个人对于强麦期价长期走势的观点：由于种种原因，强麦远期合约期价虽然仍有虚高的成分，但综合各方面的因素，个人认不为其下跌空间已经不大，就WS0709合约来说，1740~1750一线将极有可能成为强有力的支撑，4月19日所创1731元/吨极有可能成为该合约低点，伴随着成交量的有效放大，强麦期价见底反弹，甚至反季节上涨，迎来“红五月”的可能性是较大的，交易者可以上述价位为参考，尝试建立长线多单。假以时日，当有回报。

　　一家之言，仅供参考。

　　 （赵磊）