银河期货：金属提前调整 关注支持位有效性

　　本周国内外金属市场全部高位震荡，从LME来看，铜市调整幅度较大，铝价不断测试支撑，锌价则是冲高回落。国内金属市场上，铜价调整幅度超过外盘，铝价高位震荡，并且周末表现最强，锌价跌至近期高位震荡低点附近。

　　

　　分析来看，本周金属市场表现较为疲软，原因有三个：一是铜价在高位密集区阻力线8100美元附近受到强劲压力。二是本周美国经济数据不佳，且周末将要公布的GDP数据预期值很差，初值预计为1.8%，即2005 年底以来最慢。三是中国面临五一长假，市场退场氛围明显。

　　总体来看，我们还是不太悲观，因为在目前的情况下，美国经济要衰退也很难，从去年第四季度美国经济增长放缓以来，欧洲和亚洲国家受到的影响并不大，流动性过剩成为欧洲亚洲最大的支持因素，尤其是在中国，

人民币升值使中国重演85年日元升值时日本经济的运行过程，这样一来，美国的通胀问题反而不会太严重，因此全球经济发展的时间被延长了。现在的问题是季节性因素，即在6月份时金属的消费会进入淡季，界时可能金属的支持不足，总之，我们认为在消费淡季来临之前，判定金属价格涨势结束还为时为早，我们还是看外盘的表现，根据支持位设好止损。

　　

　　回到铜市来看，LME三个月铜在上冲无力的情况下进行了调整，现货升水从上周五的50美元降至35美元表明现货市场对价格较高的不认可。但本周前4天里，LME铜库存减少7900吨，为16.1175吨，表明铜的基本面仍在好转，因此市场仍有实实在在的支持。基本面消息，秘鲁南方铜业公司旗下Ilo铜冶炼厂工人为争取更好的待遇，决定在本周六继续实行罢工。最近，Ilo现代化冶炼炉已经达到了120万吨/年铜精矿的产能，每年生产33万吨的精铜。过去的罢工事件中，受到影响的生产比例至多30%。因此目前市场仍在关注此事的发展。从技术上看，LME三个月铜的关键支持位为7450美元，如果支持有效，铜价仍有高位震荡并且冲击阻力位8100美元的可能，但是如果此价位失守，铜市的涨势将宣布结束。交易上多头应设好止损。

　　国内铜市上，本周国内期铜表现疲软，即使在笔者写报告时LME铜价跌至7630美元附近，LME一周的跌幅也只有4%，而国内一周的跌幅高达6.29%。分析来看，这与现货市场很大关系。来看现货市场的消息，由于铜价过高，而且外盘受阻于8100美元，国内消费商多退场观望，而且五一备货也不积极，但值得注意的是，在周末国内期铜跌停的情况下，上海现货铜的价差却从周四贴水750元和贴水550元转为贴水100和升水100元，广东下跌了2200元，远低于国内期货2830元的跌幅，可见国内现货市场仍有支持。因此从技术上讲，在外盘下破支持位之前，我们仍倾向于铜价仍有上涨的可能。但交易上应根据外盘支持位的有效性做好止损。

　　

　　回到铝市来看，本周LME三个月铝早时表现较弱，但周末在其它品种下跌之时，铝价于2800美元受到较强的支持。本周前4天里，LME铝库存增加7875吨，达到82.9529万吨，但现货贴水从上周的34美元缩小到28.5美元，而且消销仓单增加了4750吨。基本面上，际铝业协会（IAI）宣布，3月西方炼厂铝库存出现连续第二个月的降幅，由2月的修正值290.6万吨降至288.7万吨。未锻造铝库存由2月的157万吨下降至152.2万吨。氧化铝上，印度铝业最新3万吨氧化铝招标中，迪拜海外资源集团以423美元/吨（Fob Vizag港）中标，较上次中标价格高出16美元/吨。本次中标价格远远高于市场原先低于400美元/吨的预期。而其他企业的竞标价格则多数低于400美元/吨。上次中标企业Visa 集团本次的出价为371.61美元/吨。从技术看，LME三个月铝的支持位为2800美元，如果此价位支持有效，铝价仍有上涨的可能。交易上应根据2800美元有效性设好止损。

　　国内铝市，本周国内铝市表现强劲，即使在周末铜价跌停，锌价下跌3%的情况下，铝价却只下降了90元或0.4%，可见国内铝价的强劲。分析来看，这还是与现货市场有很大关系。本周现货市场表现强劲，上海铝价一直上涨，周末上涨了20120-20220元，广东更是达到20710-20810元，尤其是在周末其它金属纷纷下跌之时，国内铝价的涨幅却为本周最大。分析来看，这与现货市场供应紧张，需求强劲有很大有关系。据悉，本周现货市场货源仍然紧张，个别贸易商惜售，同时下游备货踊跃，成交积极，因此短期来看，国内铝价仍会有支持。本周上海期货交易所库存大幅减少20542吨，降至41102吨，也表明国内铝基本面在好转。从技术上看，国内7月期铝位于高位三角形20000-20300元之间震荡，在支持位有效的情况下，铝价仍会挑战高点的可能。交易上多头头寸应设好止损。

　　

　　锌市上面，本周LME锌价早时表现较强，三个月锌冲高到3845美元附近，但在铜市疲软的情况下，锌价也冲高回落。本周LME锌库存减少2800吨，降至97900吨。但现货贴水扩大到17.5美元，表明现货市场对锌价上涨的不认可。但市场最大的支持因素还是在于中国。因为目前的价位中国已无法出口，同时近期取消0#锌

出口退税的可能性很大，因此锌价还是有支持。从技术上看，LME三个月锌的支持位为3600美元，如果此价位支持有效，锌价仍有上行的可能，交易上应做好止损。

　　国内锌价本周冲高回落，分析来看，这与国内停止出口有关，当然可能取消0#锌出口退税也是原因之一。另外，从本周在北京召开的锌产业链会议上传来的消息，由于中国矿产能投入增加较大，中国2007年矿产量增幅会达到18%，同时锌产量也会达到15%，国内锌供需将达到平衡。最近锌加工费已经上涨到268美元，为历史来的高位，表明锌精矿的供应紧张局面开始缓解，这也使锌价的上涨动力有所减缓。但总体来看，国内锌价仍会受到外盘的带动，在外盘支持位失守之前，我们倾向于国内锌价仍会有支持。从技术上看，国内7月锌价支持为31550元。

　　银河期货 车红云