银河期货：本周连豆振荡上涨 中期趋势或调整

　　文华财经(编辑 邱巾)--4月23日～4月27日大连大豆呈现振荡上涨走势，大连豆粕已有信号显示中期下跌结束的可能较大，后市可能转入中期调整，中线建议保持观望。短线大豆、豆粕可能处于自4月19日以来的短期调整走势之中，建议短线保持观望。

　　在此有必要再探讨一下美盘的长期趋势，因为目前关于农产品长期牛市的声音仍不绝于耳。如果对于美盘玉米、大豆走势不敢断言也就罢了，但对于白糖也认为是长期牛市简直就是可笑至极。长期到底有多长，凯恩斯有句名言：“长期我们都死了”，就农产品而言，超过两年以上的长期判断对实际操作没有任何意义。罗杰斯所谓农产品长期大牛市的观点很值得怀疑，很难想像有人在2004年美豆1064美分的高价仍持有多单并一直被套到498美分还坚持长期牛市的观点，这样的人应该去做股票。看一下美盘玉米的长期走势就会知道，历史上少有超过两年的长期牛市，而400美分是玉米历来的顶部区域，我们的观点是玉米自2005年11月到2007年2月的长期涨势已经结束，目前处于长期熊市或振荡筑顶阶段。

　　之所以关注美盘玉米的走势，是因为去年以来大豆的走势主要受玉米影响，如果玉米处于长期熊市之中，大豆至少不会是长期牛市。近来随着玉米价格的回落，大豆价格也同步下行，表明大豆市场最主要的利多支撑正在减弱。技术永远领先于基本面，先发动趋势再寻找借口。美国玉米2月26日触顶反转，3月30日农业部才公布极度利空的月度报告，随着玉米的下跌，市场还会寻找什么依据 呢？个人认为，除了产量的增加，需求的下降将是一个很好的借口，过高的价格必将抑制需求，这在美盘历史上已有先例，美国农业部在4月的供需报告中调低了玉米的需求数据，我们期待5月更低的需求预测。

　　技术分析，CBOT大豆中期趋势暂时按中期下跌走势对待，7月美豆的参考下跌目标位为628美分。但大连豆粕的连续反弹使得豆粕处于中期下跌走势的可能变得很小，目前可能处于中期调整走势之中，大豆尚没有这方面的信号，但与豆粕联动可能较大，建议中线保持观望。短线大连大豆、豆粕处于4月19日以来的短期调整走势之中，建议短线保持观望。

　　 王晓光