大陆期货：节前消费不畅 铜价暂时回调

　　随着本月第三个星期三结束(4月18日)，铜价开始走弱，伦铜在8000-8200美元阻力依然较大，多头信心的不足令价格向下寻求新的平衡点。笔者近日从国内长江铜现货市场了解到，现货价格的疲弱，也是引发铜价走低的原因之一。虽然已至五一假期，但国内现货却保持贴水500-1000元水平，这与04-04年五一长假前现货高升水的局面完全不同。据某些消费企业反映，铜现货价格的疲弱主要有两个方面原因，一是前期进口到货量较大，供应充沛，这从最新公布的3月铜进口量大幅增长近150%的数据中可得到印证，预计四月份进口量增幅有所下降，但降幅有限。二是铜价过高抑制了企业采购速率。往年五一假期前企业的备货较为积极，而今年长假之前，由于铜价过高企业采购将占用较大资金，部分企业采取每天消费多少买多少的策略，而备库行为也一等再等计划在4月30日前后进行，这样可以降低资金占用成本。当前消费商与贸易商对后市价格的看法分歧较大，消费商普遍持谨慎态度，暂时不认为铜价会创历史新高，而贸易商则相对乐观。仅从节前来看，铜价调整还将继续，而节后铜价会否企稳并再展升势，笔者持相对乐观态度。对于投资者而言，建议长假之前逐步将金属品种的仓位降低，待节后趋势明朗再行进入为宜。

　　海外铜基本面方面，2007年一季度智利对中国出口铜较2006年同期增长两倍以上至219,324吨。而同期智利阴极铜出口总量由2006年同期的668,389吨增长9%至726,245吨。 此外智利国有铜业委员会Cochilco周三将其2007年平均铜价预估上调至每磅2.80美元。在Cochilco1月份公布的上次预估中，其预估今年铜平均价为每磅2.40美元。Cochilco估计2008年铜平均价为每磅2.40美元，高于上次预估的每磅2.00美元。Cochilco上调预估的原因是全球需求稳步增加，其预期大约为1800万吨，较去年的需求增长5.3%。Cochilco在一份声明中称，这主要由于中国的需求增长13.5%，且欧盟参与积极，弥补了美国需求的减缓。同时，Cochilco调高今年的产量预估至567万吨，较去年增加5.7%。其上次预估今年的产量为563万吨。智利是全球最大的铜生产国，占全球总产量的37%。Cochilco预估2008年智利铜产量可能再增加4.2%至590万吨，与上次预估相同。2007年产量增加主要是由于必和必拓(BHP Billiton)旗下的Spence铜矿在2006年底投产，并将2008年产量预期增加归因于Codelco计划在2008年期间将Gabriela Mistral矿投产。

　　大陆期货 李迅