期指雷声大雨点也大

　　[扬子晚报网消息]

　　周四金融板块再度成为拉升大盘的关键力量。大智慧板块指数涨幅排名显示，金融类指数上涨3.3%，居第一位。金融股连续两天的强势，一方面是由于基本面的支撑，我国经济持续向好，金融业也将引来黄金发展期；另一方面，也是股指期货出台预期的影响所至。在即将来临的“五一”长假中，推出股指期货的时间表有可能进一步明朗化。

　　时 机

　　美国芝加哥商品交易所名誉主席兼高级顾问利奥·梅拉梅德25日在芝加哥接受新华社记者采访时指出，中国目前推出金融期货的时机已经成熟。

　　享有“金融期货之父”美誉的世界金融期货创始人梅拉梅德在芝加哥商品交易所2007年股东年会后对记者说，随着经济的快速发展，中国在国际市场上的作用越来越重要，中国需要发展自己的金融期货交易所，发展金融市场，确立在国际金融领域中的地位。

　　梅拉梅德说，他曾多次访问中国，举办学术讲座，鼓励中国发展金融期货市场。他认为，在过去的三年里，中国政府就金融期货市场的发展做了积极的准备工作，目前时机已基本成熟，年内推出股指期货非常必要。

　　牌 照

　　五月发放说法无据

　　周三，有外报在其网站发文表示，中国证监会可能在下月发放首批股指期货交易牌照，预计首批10家经纪公司将在下月获得牌照。其中，与国泰君安、中国国际金融有限公司、中信证券、海通证券和银河证券这5家中国最大的证券公司有关联的期货公司将获得5张牌照，而另外5张牌照将颁发给大宗商品期货公司，最有可能的是中国国际期货经纪有限公司、永安期货、南华期货、长城期货和格林期货。

　　对此，业内表示，这个说法没有依据，与现在整个流程也相违背。按照规定，券商不能直接从事股指期货，而这个所谓的牌照到底是什么牌，是仅适用于券商本身，还是券商下面的期货公司。

　　“如果上述期货公司的申请获批，他们获得的牌照也只是初级牌照，根据此前公布的行政审批规则，期货公司申请金融期货业务资格的条件不是很苛刻，如果期货公司只获得经纪业务资格，意味着将来只能作为交易会员。”该权威人士说，“但市场关注的金融结算业务资格审批还未开展，主要是因为《期货公司金融期货结算业务试行办法》第七条规定：只有期货公司取得了金融期货经纪业务资格才能申请金融期货结算业务资格。此外，非期货公司结算业务试行办法还未公布，特别结算会员的行政审批还没有操作依据。”

　　影 响

　　股指期货推出后证券公司业务中受影响最大的就是自营业务和受托资产管理业务。随着证券市场监管力度的加大，证券公司自营靠坐庄赚取暴利的时代已一去不复返，证券公司的投资理念也面临着重大的改变。从目前的情况看，不少证券公司的自营及受托资产管理业务纷纷采用分散的组合投资方式，但是组合投资并非万能的，它虽然可以回避非系统性风险，却不能回避系统性风险。由于我国股票市场目前没有卖空机制，因此一旦大势下跌，证券公司将面临巨大的市场风险，一旦被套，很难全身而退，解决这个问题最有效的方法就是开展股指期货交易。

　　股指期货的推出将促进证券公司自营业务和受托资产管理业务的投资策略发生重大转变，从原来的买进之后等着股票上升再卖出的单一模式改变为双向投资模式，即股市的上升或下跌证券公司均可赢利。证券公司利用股指期货主要是用来进行套期保值，其目的在于减少甚至完全规避他们在股票市场中所面对的系统风险。

　　证券公司除了利用股指期货进行套期保值外，还可以根据自身的特点进行跨期套利、期现套利等操作，但必须有与之配套的管理模式和风险控制机制。

　　慎玩“零和”游戏

　　本周，有关股指期货上市的法规已经基本出齐，投资者也将有一个新的金融品种可以参与买卖，不过，一些专家认为，中小投资者在参与之前，一定要明晰自己的风险承受能力，如果不能承担风险，还是不要进入衍生品交易市场搏杀。

　　在前日“股指期货研讨会”上，与会专家一致认为，中国内地是目前全球前20强中惟一一个没有股指期货的经济实体，随着中国与世界经济的全面接轨，推出股指期货只是时间问题。

　　一个金融投资新品的上市渐行渐近，但

　　规则上并没有限制中小散户参与，但每个投资人在投资前，一定要知道自己有多大的风险承受能力。”银河证券首席经济学家左小蕾最后指出，“如果输了100万会不会跳楼？如果自己的风险承受能力比较小，只能承受买菜钱的损失，那还是不要参与衍生品交易。”