中信建投期货：伦铜小幅反弹 沪铜弱势回应

　　文华财经（编辑 林晓丽）--隔夜伦铜受美国三月份耐用消费品订单大幅增加的提振小幅反弹，成交量略有放大但现货升水缩减，市场未能扭转前日大幅下挫所形成的技术弱势，从持仓变化看，前日的大幅下挫伴随着持仓的小幅增加，反映出多头控盘能力开始出现下降。

　　沪铜今日未能借助伦铜的反弹而改变前期的颓势，在高开后一路走低，市场似乎缺乏向上推动的力量，市场继续呈现大幅减仓之势，由此可能进一步削弱短期铜价上行的动能。今日国内现货价格已经跌至70000元/吨附近，现货贴水未有明显的改观，因此可以说无论从现货还是期货市场来看，国内铜价近几日的弱势是非常明显的，三月期沪铜与伦铜比值已经较前期的9.3快速回落到9.0附近，导致铜进口再度呈现亏损状态。

　　伦敦铜库存的持续减少依然维持，并继续对铜价构成支撑，但从现货升水的走弱可以看到，伦铜短期挤空的条件已较前期明显改善，虽然持仓量的进一步增加导致市场需要一个能量释放的过程，但是随着时间的推移，中国消费旺季的结束以及中国铜进口贸易条件的再度恶化均可能使得下一阶段伦铜库存减少的节奏放缓，加之美国当前宏观经济环境仍然偏弱，因此不排除多头月末大幅平仓离场而导致铜价快速下跌的局面出现。

　　从沪铜的技术形态看，短期头肩顶形态已经出现，707合约理论下跌目标在67200元一线。

　　沪锌今日依然表现出一定的强势，由于在技术上32800一线的支撑依然有效，因此震荡上行的趋势目前尚未改变。

　　操作上，沪锌继续持多，沪铜持空。

　　中信建投期货 杨军