中信建投期货：宏观经济数据疲弱 铜价初显逆转之势

　　文华财经（编辑 王亚男）--隔夜伦铜在美国公布的一系列疲弱的经济数据的打压下，逆转盘初涨势，自8000美元的高位大幅跌落，头部迹象初步显现。受此影响沪铜今日低开低走，大幅减仓，整体走势已初步显现向下运行的态势。

　　美国全美不动产协会昨日公布的数据显示，美国3月成屋销售创18年来最大跌幅，3月成屋销售年率为612万户，较2月下滑8.4%。3月待售房屋数量月率也下滑了1.6%至375万户。美国4月份经济谘商会消费者信心指数大幅下跌，由3月的108.2降至104，连续两个月较前月下跌且跌幅超过预期，对市场带来较大的压力。此外，国际铜研究小组（ICSG）周二公布的数据显示，今年1月全球精炼铜供应过剩40,000吨左右，也给铜价带来了一定的利空影响。从今年的宏观经济环境看，美国经济增长放缓已得到各种利空的经济数据的映证，其前两个月的精铜消费也出现了明显的下滑。虽然中国第一季度经济增长率达到了11.2%，精铜进口数据也显示出中国精铜表观消费的强劲增长，但中国政府进一步加强宏观调控的基本方针使得下半年中国经济增长较第一季度放缓的预期得以强化，因此如果中美两国经济在下半年均出现增速放缓的局面，对于全球精铜消费的负面影响将是不言而喻的。虽然二季度在中国消费旺季以及资金的推动下，铜价的季节性反弹幅度远远超出了市场之前的预期，但要再现去年的大牛市格局仍缺乏基本面的有力支持。

　　从时间上看，随着中国消费旺季步入尾声，中国精铜消费短期大幅增长的利多因素将被大大的弱化，在全球供应不出现新的中断情况下，铜价有望进一步向基本面回归。虽然短期资金对市场仍有较大的支撑，但一旦前期的利多因素被市场充分消化，资金退场所带来的对价格的冲击也将是巨大的。

　　从近期天胶由涨到跌的大幅逆转走势不难看出，资金对市场的影响毕竟是短暂的，价格最终将向基本面回归，而市场的纠偏过程往往都伴随着矫枉过正的现象出现。

　　沪铜市场在经历的持续的增仓后，今日呈现减仓下行的局面，反映出多头有阶段性平仓的迹象。从技术上看，主力合约707下破71500后，日线小规模头肩顶的形态已经出现，如果近日铜价不能重返71500，中期向下运行的趋势将形成。下档支撑将分别位于69000和65500。

　　操作上，以32800做止损保护，谨慎持有沪锌多头，同时沽空沪铜。

　　中信建投期货 杨军