进出口差价限制锌价上涨 后市维持区间振荡格局(2)

　　分析：1，不管是基础金属价格还是贵金属价格，一般都是以美元计价，而美元的下跌导致了美元计价形式下的成本上升,因为它有效地提高了美元条款下其它汇率的生产成本，因此也必然导致基础金属价格的上涨。

　　2，其他货币标价的基础金属价格的涨幅较美元标价的涨幅高，我们认为这可能是由于作为世界主要储备货币的美元的贬值导致了其他以其他货币购买商品的热潮，因为在美元大幅贬值的情况下，商品特别是金属具备了金融属性，不能脱离美元贬值的大环境来简单阐述个体市场的表现。

　　3，我们认为美元贬值对商品价格的影响应分为事实上的影响和预期的影响，生产成本的上扬和其他货币需求的上涨具有一定的滞后性，但是美元下跌或者是市场对美元下跌的预期是实实在在的，因此我们认为对金属价格影响最大的应该是市场对美元的预期。

　　锌的出口能否继续回升？

　　国内和出口价之间的差价 (LME 价格经过出口税或退税调整后)是中国不同金属贸易平衡的关键指标。从锌的情况来看，中国的出口对LME2006年后期价格的上涨做出了极其强劲的反应,导致了出口价格和国内价格的扩大。LME锌价的回撤最近几个月已经使出口相对国内的销售价远没有当时有吸引力,通过第二季度我们继续预期会出现中国锌出口正在放慢的证据。只要99.99%纯度的锌出口仍然能得到5%的增值税退税,对于出口来说仍然会有小幅的有利差价，同时随着近期伦敦和国内价差的拉大，对出口的剌激会再度增加，这可能会成为锌价底中的因素，然而同样会给锌价带来一个顶部因素。但是从目前来看，中国锌的出口并没有像2006年后期那

　　锌的中国国内和出口价

　　中国精炼锌净进口和出口价

　　样的增长，这说明目前的国际供需处于一个相对平稳的状态。

　　基本面小节：我们认为目前锌价格的上涨主要是由于美元的继续下跌引起的，而国内国际的价差将成为制约价格上涨的主要因素。

　　五，技术面分析

　　从技术上来看，价格在经历了较大幅度的上涨之后，在3700-3800美元之间的获利压力较大，虽然价格受到了短期均线的支撑，但是各项指标的上涨速度太快，而且已经进入了超买区域，价格可能会向长期均线回撤。