PTA期货上涨空间还在 但突破9000大关困难重重

 　　上周PTA期货在市场情绪一片乐观的情况下，周一高开高走，并创下了近期的新高。但在随后的几天里，期价却一路下跌，这使看好后市的交易商大跌眼镜。

　　当前现货走强的原因无外乎以下几点：其一是原油坚挺，一直维持在63美元附近。其二是PX5月合同价报在1200美元/吨，5月合同结价很可能在1170美元/吨以上，进而给PTA现货走强以信心。其三，近期聚酯产品全线上涨，PTA内盘现货多封盘不报价，少量现货现款船板报价在8700元/吨水平，一般现货现款船板交货成交估价已经升至8650元/吨；外盘PTA也是看涨后市封盘不报，偶有报价多在940美元/吨水平，买方递盘多升至930美元/吨，一般现货成交水平估价升至925-930美元/吨。在这样的情况下，无论是贸易商还是聚酯工厂，都希望进入期货市场做多，以锁定5月的贸易风险或者原料成本，而前期空头的回补止损也加剧了市场做多的力量。在现货PTA轻易突破8500元/吨关口向9000元/吨逼近的情况下，期货的无量上涨是情理中的事。

　　但是从PTA的供求情况来看，5月供求面可能发生根本性的改变。从供应面上看，由于近期PTA行情转好，利润水平大为增加，因此前期集中检修的亚洲PTA生产装置开始陆续恢复生产。韩国晓星位于蔚山的PTA装置在4月7日重启并开始满负荷生产，这套年产43万吨的装置在3月26日起关闭，进行为期12天的停车检修。台湾英威达、东展两套装置3月下旬开始停产检修，也准备在近期恢复开车。大陆最大的PTA生产商厦门翔鹭150万吨装置于3月25日起进行为期5天的检修，现已恢复生产。洛阳石化年产32.5万吨的PTA装置在停车检修9天后，于3月25日恢复开车。仪征化纤年产能60万吨的PTA装置于3月24日恢复生产。扬子石化在4月初的3号PTA装置出现故障，停车8天后，也已经重启。从亚洲乃至中国市场看，5月份的PTA供应状况将相当充裕甚至有过剩的可能。从需求面上看，目前的聚酯工厂从三四月份合同采购量上看都是足量甚至超量，这点无论是从PTA进口量还是从近期国内PTA工厂的高库存迅速消化中都可看出，大量的PTA库存转移至聚酯工厂，对于5月长假备料来说，目前的聚酯工厂基本已经结束，只要按计划执行4月合同即可顺利度过5月中旬，甚至有工厂可以备料至5月下旬。因此，从最终需求来看，如果5月PTA合同价报高的话，聚酯工厂的抵抗时间还相当充裕，工厂不会轻易执行5月合同，而只有在下游能够顺利推涨的前提之下，聚酯工厂才会有兴趣执行部分5月合同。

　　目前期货市场的多头主要来自于投机力量，期货市场上涨的基础并不扎实。当期价上涨幅度巨大时，投机客自然就会获利了结，并可能看准时机反手做空，期价便会快速回落，前几天期价快速下跌200多元即是证明。而且由于目前现货和期货的差价在400元/吨以上，套利利润也在100元/吨，因此生产商和贸易商进入期货市场做空，给期价上涨带来巨大压力，近期期价节节下跌自是情理中的事。

　　在今后的期货行情走势中，还要看下游聚酯产业是否能够走出牛市，从而给予PTA以强有力的支持。随着织造企业春夏需求旺盛的到来，聚酯行业产品的销售会有大幅攀升。在聚酯行业销售旺盛的情况下，国内5月合同执行价结高并顺利执行才有可能。因此，在PX合同价在1200美元/吨的情况下，今后PTA走势如何，关键还在于聚酯工厂能否尽快消化PTA库存。以目前的情况来看，PTA期货上涨的空间还在，但突破9000大关困难重重。

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