股指仿真周报：沪深股市继续走高 牛势格局未变

　　沪深股市上周继续走高，沪综指全周最高3623.87点，最低3358.93,周五收盘报3584.20点，周涨幅1.87%；深成指周五收盘10258.64点，周涨幅2.38%；两市股指均再创历史新高；两市共成交亿元13131亿元，较上周的11893亿元放大10.4%，成交金额亦刷新历史纪录。沪深300指数表现优于大盘，全周最高3311.98点，最低3065.28点，周涨幅3.79%，显示出在股指期货抢筹效应得影响下，市场对大盘蓝筹股的追捧。

　　盘面普涨，煤炭、电力、有色金属、航天军工、科技等板块涨幅靠前；金融等指标股整体表现疲弱，工商银行(601398)跌2.39%，中国人寿(601628)跌2.12%，中国石化(600028)跌5.62%。

　　基本面上，市场资金充裕以及上市公司业绩向好等支撑因素推动大盘延续近期强势继续向上，市场对宏观紧缩的担忧虽然导致股指周四放量重挫，强劲的买盘推动股指周五几乎收复失地。由于国家统计局周四公布的一季度宏观经济数据显示政府采取进一步紧缩措施的压力增大，政策面的不明朗性或将制约股市上行空间。

　　从技术形态上看，沪综指周RSI指标白线上穿黄线，交出金叉。MACH指标随股指创出新高，CCI和ROC保持在强势区域运行，这些或预示着中期上升趋势有望延续。但短期看，股指的连续数日的上涨积累了大量的获利盘，同时各日线技术指标连续处于超买区域数日，则后市短期市场有随时调整以清洗获利盘的可能。

　　虽然中国已进入加息周期，加息对于市场是利空消息，但是同时也说明中国经济向好，长期来看，牛市格局不会改变。

　　沪深300仿真股指期货交易在上周的大起大落中，屡屡显现价格发现功能的雏形，在市场风险聚集时，股指期货的避险功能就愈发显得重要。在4月19日即上周四的暴跌之前，仿真期指各合约已经开始回调，4月18日，仿真期指各合约均不同程度的下跌。而暴跌之后的20日，股市开盘之前的15分钟，仿真期指已经企稳回升。

　　目前现货指数相对高位，市场风险论、泡沫论不断增加，国家亦有可能出台进一步的宏观紧缩政策，这对投资者来说都是不可回避的系统性风险，如果市场中，存在股指期货这种规避风险的工具，投资者则可以选择在高位抛售股指期货合约，从而达到为自己手中的股票组合保值的目的。

　　在仿真交易中，上周的大起大落导致大量客户损失惨重乃至爆仓，随着现货指数的风险不断聚集，这种情况或将愈演愈烈，因此，建议投资者采取跨月套利的投资组合(目前只能采取这种套利方式)。在现货指数不断上涨的情况下，隔月价差将不断扩大，宜采取买远卖近的套利合约；反之，如果分析现货指数可能面临回调，则建议采取买进卖远的套利组合。

　　本周股市重点板块表现：

　　煤炭股涨幅居前，西山煤电(000983)涨24.16%、神火股份(000933)涨26.31%、金牛能源(000937)涨19.14%。分析师认为，本轮行情煤炭股涨幅居于各行业中的最后几位，煤炭行业平均市盈率为17.37倍，居于各行业市盈率之末。同时，由于煤炭价格自06年下半年开始的上涨趋势一致持续到07年一季度，预计煤炭上市公司07年一季报业绩将同比会有较大提升，煤炭股估值水平的提升值得期待。

　　电力股走高，桂冠电力(600236)涨19.65%、华电国际(600027)涨31.18%、桂东电力(600310)涨23.48%。中国明确十一五电力改革时间表，整体上市预期提振电力股。国泰君安证券分析师姚伟目前对该类股的评级为增持，理由是电力行业景气度较好，而且资产注入预期相对明确，估计资产注入将使电力上市公司业绩得到较大提升。他看好该类股中的 长江电力(600900)及华能国际，6-12个月目标价分别在16元和12元。长江电力跌0.88%。据中国证券报4月16日报道，《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》获得国务院批复并转发，其中明确了下一步电力改革时间表：前两年处理厂网分开遗留问题，实施主辅分离改革，推进电价改革等；后3年完善区域电力市场，落实电价改革方案，适时开展输配分开改革试点等。意见还提出加快国有电力企业股份制改革、支持国有发电企业整体上市或主营业务上市、引入战略投资者等。

　　科技股逆市活跃，海虹控股(000503)涨16.16%、同方股份(600100)涨17.90%、综艺股份(600770)涨22.48%。分析师认为，科技板块由于股性活跃、题材丰富，在震荡行情中往往成为短线资金参与的热点。同时，科技类上市公司大多隐含有整体上市、资产注入等题材，后市该板块有望反复活跃。

　　航天军工类股涨幅靠前，力源液压(600765)涨19.56%、西飞国际(000768)涨14.83%、贵航股份(600523)涨14.31、中核科技(000777)涨21.94%。西航发动机集团借壳S吉生化，中航一集团整体上市提速，刺激该板块上涨。据中国证券报4月20日报道，日前，停牌达四个月之久的S吉生化公布了股改方案，大股东华润(集团)有限公司拟将S吉生化净壳出让给中航一集团下属的西安航空发动机(集团)有限公司。此举意味着中航一集团继拥有了西飞国际、贵航股份、中航精机(002013)和力源液压后，再添一个资本化运作平台。而中航一集团渐次整合旗下各业务板块并实现资本化的路径也日益清晰。

　　钢铁股也有表现，太钢不锈(000825)涨32.77%、抚顺特钢(600399)涨27.67%、新兴铸管(000778)涨16.15%。分析师认为，2007年一、二季度国内钢铁行业处于景气时期，钢材价格稳步上升，企业经营业绩同比均呈现大幅增长，并给市场留下了令人惊喜的全年业绩预期。随着我国资本市场的蓬勃发展，钢铁行业合理的估值水平也将不断提高。此外，钢铁行业目前是我国A股市场的估值低谷，后市或引发的估值反弹行情。

　　有色金属股继续走高，包头铝业(600472)涨1.20%、吉恩镍业(600432)涨7.57%、锡业股份(000960)涨6.42%、云南铜业(000878)涨5.42%。或受国际国际金属价格本周普遍上扬和良好的业绩预期推动。伦敦金属交易所铜期货本周突破关键阻力位8,000美元，创下7个月高点每吨8,050美元。 分析师认为，铜、锌和黄金等有色品种期价多次刷新历史记录高点，提升了有色冶炼企业的投资价值。同时，有色板块具备产能扩张、集团资产注入等题材，后市该板块有望反复活跃。

　　地产股普遍上涨，招商地产(000024)涨17.06%、莱茵置业(000558)涨11.28%、中粮地产(000031)涨14.65%。汇丰银行中国区首席经济师屈宏斌指出，中国经济表现仍炽热，虽然3月份贷款增长显著放缓，但首季信贷增长仍然快速，贷款增长过快的格局并未改变，中央有压力进一步加强宏调的力度，未来数月或再调高存款准备金率，第二季再度加息的可能性也大。又指政府过去透过控制楼价来调控楼市，近日转向调控供应，相信有助减慢楼市上升的速度。

　　银行等大盘蓝筹股表现疲弱。工商银行(601398)跌2.39%、中国石化(600028)跌5.62%、中国人寿(601628)跌2.12%。基金一季度减仓首选大盘蓝筹，不利蓝筹股表现。中原证券分析师苏小波表示，一季度信贷增长较快以及周四将发布的一季度宏观经济数据可能较热，使得紧缩担忧上升，若未来出台紧缩措施抑制信贷增速，对银行股的业绩增长负面，这使得银行股近日持续走低。他认为，在目前资金面宽裕的情况下，中信银行、交通银行(3328.HK)陆续发行的影响有限。中国一季度新增人民币贷款1.42万亿元，较上年同期多增1678亿元，当季新增人民币贷款总额已达全年2.9万亿元新增贷款目标的一半。

　　中信建投期货

　　朱遂科