车勇：技术性反弹难改连豆下跌命运

　　周一国内连豆市场主力合约9月以3078高开，仅盘初出现下探行情外，其余时间基本维持震荡上行态势，最终收于日内次高点3091点，收涨24点。从表面显现来看似乎是豆油和小麦反弹带动了连豆的上行，但是从实质上讲，此次反弹行情更多是来自技术上的要求。从技术角度分析此次的反弹行情有望达到3150-3180这一区域，预计期价反弹到该区域后，将会遇到诸如新空资金和老多解套压力阻止期价的进一步的反弹。当然这只是从技术角度分析出的理想状态，如果基本面压力恶化，那么反弹高度恐难以达到3150。对此投资应密切保持关注。

　　做期货投资首先要认清大势，只要大势不错即便被套最终仍将会解套甚至还能够达到最终获利。故目前就需要对当前连豆的走势作个全面的界定，才能更好的把握后市行情的发展，更好的参与操作。结合连豆的的走势图就可以看到，连豆在2月份创出高点后就一直维持横盘运行，始终没能突破2月份的高点，随后在市场对

能源炒作的降温以及南美大豆丰产和美国高库存等供应面的压力逐渐主宰行情后，全球大豆一举跌破维持近2个月的横盘整理平台，至此以能源概念而引发的连豆牛市行情终于宣告结束。期价展开快速下跌行情，在短短不到13个交易日时间内，期价暴跌了近250点，跌幅高达7.6%。目前期价乖离变大，技术上存在回调的要求，同时空头短期获得暴利，急于平仓落袋为安的心理加剧，也促成连豆反弹的形成。然而令人心痛的是此次反弹行情刚刚展开，那些原来看涨投资者的想象空间就被激活，根本没有认清目前行情已经进入跌势运行。为了彻底消除多头看涨的想法，笔者在此大胆预测下连豆9月的行情，只能是跌多少而不是涨多少，后市突破3150-3180这一压力带将会比登天还难。因此投资者必须保持冷静，不要看着反弹就认为是暴涨的开始或者是前期上涨的延续，目前行情充其量只是个技术性的反弹，投资者不要对此抱有太大的幻想，那些还对连豆牛市心存幻想的投资者应立即进行思维调整，借助此次反弹的机会将亏损降低到最低限度，才是明智的选择。

　　目前大豆无论是从上游供应还是从下游制成品堆积如山的库存来看，大豆都难以上涨。首先来看大豆的供应，即将收获结束的南美巴西大豆，目前三大官方机构，美国农业部预计巴西大豆产量达到创纪录的5880万吨。巴西农业下属的国家商品供应公司(CONAB)预计大豆产量为5800万。巴西植物油行业协会预测2006/07年度大豆产量达到5860万吨。 由此我们可以初步推测，今年巴西大豆将有望达到5850万吨，较去年增加500万吨左右。阿根廷方面尽管目前遭遇暴雨袭击导致收割进度缓慢，但是总产仍旧超过去年。根据阿根廷农业部预计今年全国大豆产量为4550万吨较去年增加500万吨。如果考虑到巴拉圭增产，南美大豆本年度共计增产达上千万吨。而美国的大豆结转库存又处在历史最高水平6.15亿蒲式耳。面对这样的供应压力，就算下一年度我国和美国的大豆播种面积下降，全球大豆供应也不会出现紧缺。其次，大豆压榨的的下游产品豆粕库存充足而养殖行业的需求始终得不到快速增长，豆粕市场疲态尽显，这将直接拖累大豆价格下行。

　　目前唯一能够令大豆价格上涨的只有豆油，但是从目前来看，豆油的再度走强乃是困难重重。由于

马来西亚棕榈油创造了8年半来的新高，获利平仓盘层出不穷。同时目前的棕榈油出口数据已经很难再对行情的上涨起到刺激作用，而价格的高涨也将会一直一部分需求，故棕榈油市场有望展开回调整理。目前豆油的上涨主要是油棕榈油上涨引起，在棕榈油上涨无法持续的情况下，豆油也将会与棕榈油一道展开回调。目前市场唯一能够令大豆上涨的豆油处在“泥胎过河自身难保”的境地，由此可见大豆上涨将会是十分渺茫。

　　车勇