一德期货：大连豆类下跌延缓 但反弹还需等待

　　受跨商品套利、豆油走强以商业买盘支撑，上周五CBOT大豆期货市场连续第二天走出反弹行情，期价日内震荡盘升，最终各合约以上涨4 1/2-5 1/2美分收盘。5月大豆合约开盘715 1/2美分，最高725美分，最低715美分，收盘723 1/4美分，上涨5美分；7月合约收盘740 1/4美分，上涨5 1/4美分；11月合约最高768 1/2美分，最低758美分，收盘767 1/2美分，上涨5 1/2美分。

　　上周五CBOT大豆小幅反弹，国内豆类在此影响下小幅高开，虽然早盘因电子盘下跌，国内市场弥补当天跳空缺口，但很快在外盘反弹下震荡上行。玉米和小麦市场的反弹，也给豆类市场一定支撑，最终价格维持在当天高位，小幅反弹。当天成交量和昨日相比略有减少，大豆与豆粕持仓小幅减少。主力合约A0709、M0709、Y0709分别以3091、2484、6900。

　　在天气方面，未来几天美国中西部作物带将以干燥天气为主，气温高于70华氏度(约21摄氏度)，这将令各地播种工作得以恢复或继续。然而，从周日开始，中西部作物带西部有望出现新一轮降雨，爱荷华州、内布拉斯加州以及密苏里州周二、周三期间雨量有望达到1.5英寸，作物带东部、南部地区下周二也将出现1.5英寸降雨，局部地区雨量更大。这种潮湿天气将可能导致作物播种工作再次中断。

　　近期CBOT大豆止跌，跟玉米和大豆套利有比较大关系，大豆/玉米比价回落至2.03，正常比价关系应在2.2-2.3左右，引来部分套利盘支撑市场。但是从基本面来看，玉米的种植耽搁势必会增加大豆的播种面积，今年大豆最终种植面积将很可能会减少不足800万英亩，更不足于非官方预测的1000万英亩，这点将会在未来一端时期给期货市场形成一定压力。

　　虽然CBOT大豆经过前期下跌之后，市场的下跌动能得到近一步释放，但从历史图表来看，每次在大豆播种前期，如果天气良好，市场都会表现出回落的走势，因此短期的反弹只能是多头出逃的时机，大豆仍处于中期调整行情中，后期上涨还需要等待。在操作上，建议稳健投资者可进行买豆粕/卖大豆套利。

　　肖峰波

　　一德期货研发部