创元期货：铜价短期面临下跌

　　文华财经（编辑 王亚男）--挤仓终于在第三个星期三以后告以段落，如果说8000美金是挤仓攻克的堡垒，那么挤仓实现以后的市场哪？印尼铜矿罢工事件在挤仓的最后如同一剂强行针还是急有力的推动了价格，但中国市场的疲弱格局还是在周末的2个工作日体现了出来，市场传言是由于中国一季度经济数据的良好加重了五一前加息的预期，在我看来原本也就是对于涨的过激了一点。

　　5月市场的逼仓形势趋弱

　　由于4月挤仓以后的市场形势，现货升水的拉升幅度有限，所以我们预计从成交量和价格上涨的空间来看，空头并没有选择牵仓或者仅仅是少量的牵仓，而多数头寸平仓令价格进一步上涨的动能消失了。5月的市场结构来看，空头绝对数量有限限制了进一步挤仓的能量，所以我们认为5月的市场将告别挤仓。

　　国内现货持续疲软

　　价格越涨贴水越大，这个已经成为了市场的特征之一，持续贴水反映了市场消费不继得事实，在挤仓不能持续得前提下，上周我们就提出了中国市场价格可能持续疲软于LME，本周来看，市场形势已经开始偏向于此，中国市场周末2个交易日得下跌我们认为仅仅是个开始，而由于现货低迷所引发得市场下跌，真真得波浪还没有开始。

　　库存再度增加

　　上周上海市场库存再度增加6000余吨，这是继市场进入消费旺季以来的再度快速增加，中国市场供应过剩形势严峻，支持如此高的价格，结果又将是什么？国内市场价格的趋弱可能导致两地市场的价格倒挂，这会令接下来的时候进口减少，但是在库存还未能有得到及时消化的时候，铜价我们相信进一步上涨的空间已经几近封杀！

　　美元问题短期也将对市场构成负面

　　美元指数的短期持续下跌也基本在我们的预计范围以内，但是进一步下跌空间，我们在前面的分析中也不止一次的谈到，针对80点的重要历史低点，我们相信下跌击破这个区间难度巨大，而且一旦击破以后可能引发的一系列问题也将是巨大的，所以我们更倾向于短期美元可能将走出快速反弹的行情，这样铜价的短期下跌压力也将逐渐加大。

　　市场展望

　　对于国内市场现货状况的担忧，以及LME市场逼仓以后形势的担忧，我们认为铜价在下个阶段可能将持续走低，下跌的关键理由不是基本面的恶化，而是原本挤仓导致的价格虚高。考虑到目前印尼铜矿罢工的影响以及6月大头寸格局中仍存在挤仓的可能，我们认为5月铜价的下跌性质将是回调，空间至少在7650美金一线，如果进一步向下拓展空间有可能延伸到7200美金一线。

　　操作上我们建议仍然抓住时机，积极沽空！

　　创元期货 王一多