胶市出现垂直暴跌行情 后市应考验中长线支撑

　　1. 橡胶期货价格

　　2. 汇率与比价

　　3. 库存

　　4. 一周橡胶要闻

　　a.越报称中国橡胶协会希望降低橡胶进口关税

　　据越南《物资报》近日报道，中国橡胶行业协会(CRIA)近日建议政府削减天然橡胶进口关税，同时兴建天然橡胶战略储备库，以确保该行业应对国际天然橡胶价格的变化。

　　报道称，在天然橡胶价格上涨，汽车轮胎生产企业利润下降的背景下，上述协会希望将橡胶进口税由20%下调至12%。现每吨天然橡胶须交纳20%的进口税，相当于2600元人民币/吨。中国是世界上最大的天然橡胶消费国和进口国，70%以上的橡胶从东南亚进口。中国政府担忧橡胶进口税太低，可能对国内橡胶种植者带来消极作用。

　　b. 中国3月轮胎产量为4417.8万条增长29.7%

　　中国国家统计局周五公布的数据显示，2007年3月中国轮胎产量较上年同期增长29.7%，至4417.8万条。数据显示，中国3月合成橡胶产量为175,200万吨，同比增长3.7%。 1-3月中国共生产轮胎1.11042亿条，同比增长19.1%；生产合成橡胶508,000吨，同比增长6.8%。

　　c. 预期泰国2007年的橡胶产量增加

　　泰国农业部高级官员周四(12日)表示，预期全球最大的橡胶生产商--泰国今年的橡胶产量将小幅增加因橡胶树种植面积扩大。泰国橡胶研究所负责人Sukhum Wong-Ek表示，预期2007年泰国橡胶产量为317万吨，较2006年的309万吨增加2.6%。他认为，受益于政府提供的技术支持，预计2008年泰国橡胶产量将逐渐提高至338万吨。产量增加主要由于橡胶树面积扩大。良好的价格吸引农民在几年前扩大了橡胶树的种植规模。在泰国，3号无烟胶片(USS3)价格为每公斤75泰铢(2.33美元)，远远高于2001年的18泰铢。3号无烟胶片是生产出口等级胶片(RSS3)的原料。冬季月份泰国橡胶产量下降，农民通常2月开始进入停割期，并于4月末恢复割胶。但预计橡胶供应不会很快增加，因橡胶树在经历炎热干燥的季节后需要时间恢复。 Sukhum认为大概需要几周时间，通常橡胶供应会在5月末达到正常水准并于6月进入高峰期。

　　d. 泰国橡胶协会预计今年胶价将保持稳定

　　泰国橡胶协会预计，由于前几年新种的胶林将在今年进入割胶期，扣除将被砍伐的老胶林面积，2007年可割胶的胶林面积将比2005年净增加约30万亩(东北部20万亩，中部10万亩)，全国的可割胶面积为2645万亩。由于近年来橡胶价格持续走高，割胶的收益增大，胶农割胶和日常维护的积极性也随之提高，因而提高了橡胶的单产，加之可割胶林地面积的增加，泰国橡胶协会预计，2007年泰国全国的橡胶总产量将比2005年增长2.6%，达到318万吨。泰国橡胶协会预计，2007年泰国国内相关产业对橡胶的需求将达36万吨，比2006年增长2.9%。国际市场上，中国、韩国、马来西亚和欧盟对橡胶的需求将继续增加，因而预计2007年泰国的橡胶出口量将增长约3%。由于泰国橡胶产量的增长基本能满足国内外市场需求的增长，预计2007年橡胶的价格将保持稳定，不会有大幅波动。

　　5. 评论

　　原油市场的评论请参见燃料油周报

　　最近一周，胶市出现垂直的暴跌行情，一周前刚刚形成的周阳线突破，本周的大阴急转至下，将其全部吞没。此前沪胶强于日胶的幅度，也在本周成为沪胶领先加速下跌的空间。周四统计局推迟开会令股市和上海工业品期货全线回落，而周五在其他品种普遍回补的局面，沪胶却仍徘徊于扩大的跌停板附近，可见其弱。不过从与现货价格对比来看，沪胶RU707远期大幅升水已经基本消失。

　　国内各方对于天胶进口关税的争论一直都存在，在保护国内植胶收入以及和保障轮胎加工利润中进行权衡。目前国家对天然橡胶产品的进口关税实行选择税方案，即对天然橡胶(包括烟片胶和标准胶)在20%从价税和2600元/吨从量税两者中，从低计征关税；对天然胶乳在10%从价税和720元/吨从量税两者中，从低计征关税。按目前的进口价格来换算，2600元/吨与前面新闻中提到12%的幅度类似，如果调低从价税将是给进口税率设出上限，即价格上涨从量，而价格回落则从价。

　　在此前的周报中也曾提到，如果是正常年景，2007年全球天然橡胶供应将是充足的，从前文泰国橡胶协会的预测也可见一斑。从季节性考虑，目前正处于泰国和印尼的干旱低产期，当地的现货供应有限，价格也相对稳定。国内逐渐进入割胶期，但由于前期的干旱，供应尚难迅速增加。统计局公布的轮胎产量继续高速增长，中国的橡胶消费仍是全球消费的重心。不过，由于欧美国家6月1日开始将实行更严格的REACH法规，对技术研发能力有限的小厂商出口将造成影响。

　　不过，上海期货交易所的库存依旧呈上升趋势，考虑到目前并非东南亚供应旺季，5#标胶的比例较大，本周期货持仓下降后，实盘压力更为明显。当然这种压力在此前的上涨中也同样存在，在基本面不十分明朗的阶段，资金和人气左右着短期价格波动。技术上，上周提示关注的周K线缺口被迅速补回，后市并不乐观。操作上，打破前期震荡下沿，上周提示的震荡思维需改变，周内曾提示持空。考虑到继续下跌将面临前期成交密集区域将出现抵抗，而且由于现货大幅贴水逐渐转为平水，两者均是对下跌形成短期抑制的因素。下周重点关注三月中旬一线和日胶280一线的支撑，如调整后继续打破则加码沽空。

　　北方期货 王亮亮