4月20日金属周评：强势金属 驴子也疯狂

　　本周金属继续其强势表现，期铜继续创出新高，达到8000美元重要技术和心理关口处，但后半周期价回调，目前期价处于10日均线上方，强势技术格局维持，仍有蓄势冲高的能力。本周伦敦铜库存继续减少，并且流出速度加快，现货升水在周三前因挤仓而上涨，目前维持在40美元上下，注销仓单维持在1.6万吨至1.2万吨之间波动，并没有随着库存的减少而下降，库存继续下降的可能性非常高。沪铜大幅冲高回落，周三铜价在乐观情绪激励下达到涨停，但周四受国内宏观调控预期影响大幅跳水，周五期价继续回落，周收盘维持在上周的小平台上沿，强势形态继续。沪铜从上周到本周持仓持续增加，为明显的蓄势冲关，期价如果站稳在10日均线之上，则涨势继续。本周沪铜现货在连续上涨之后开始滞涨，贴水一度拉开到1200元，与7月期价贴水达到2000多元，现货的滞涨对期价带来压力，但期价调整时现货相对稳定，周五现货贴水与7月价差收窄到1000元以内，对价格产生支持。比价方面，本周沪铜比价基本维持在9.3-9.4左右的高水平，期价达到进口水平之上说明中国已经消化了前期进口，目前又需要重新开始进口。基本面，本周公布的美国房屋数据好转，尽管制造业数据有所疲软，但整体来说比较积极，中国周四公布了一季度经济数据，尽管特意推迟至股市收盘以后发布反而带来市场的大幅震荡，但数据本身非常积极，GDP季增11.%，固定资产投资增幅25%，增幅回落，零售消费增长，3月CPI增幅3.3%，略超过3%的调控目标。由于消费增长而固定投资增幅回落，当前的经济形势仍然处于又快又好的阶段，但通胀压力和经济有“向过热转化”的可能，并没有出现政府所不愿看到的过热迹象，因此排除了激烈的调控手段，温和的加息等调控手段对市场并无利空影响。另外，本周美元继续创出新低，引发一些买入金属的对冲需求。综合来看，库存减少，中国恢复进口，经济数据强劲，基本面暂时没有下跌的理由。另外，本周印尼铜矿出现劳资纠纷，周五工会宣布将罢工一个月，如果真的出现长时间罢工，那么将加剧紧张的精矿供应问题，将有可能将目前由需求增长推动的行情转为由供应担忧问题，当然，罢工具有极大的不确定性，短时间的罢工对市场并无实质性影响，但短线成为调整期的支持因素。结论：基本面仍然没有下跌的理由，技术上维持强势调整，市场在重新技术压力位处仍有大量的增量资金进入，多头继续，期价有望在调整蓄势后冲击8200美元。

　　本周的新亮点是铝，伦铝表现并无特别突出之处，但期价一直以上影线试探2900压力，交割期带来的两万多吨库存增加并没有对价格产生压力，期价近半年来低点一直在缓慢抬高，目前技术支撑位抬高到2800美元，期价有望在近期震荡突破2900压力。如果实现技术突破，则下一技术目标是3100元。沪铝本周走势强劲，由于现货铝在库存逐步消化的情况下走强，本周现货转为稳定的升水，现货价格推动期价上涨突破了2万压力位，周五在库存大减1万多吨的激励下期价重新站回到20200之上，创出收盘价新高。由于本周沪铝期价已经完成对2万压力位的消化，期价有望出现一段持续性的上涨。操作上，由于铝价位置偏低，适合新进多头介入，但要注意铝价走势较为震荡的特点，注意短线高抛低吸的节奏。

　　锌价本周突破2月高点后回落整理，期价维持在3600元之上，强势格局不变，技术上看涨势继续。本周伦敦锌库存保持温和减少，但现货贴水维持，仍然在10美元上下波动，说明现货供应还没有变得紧张。但我们认为库存的减少说明中国出口停滞的影响已经出现，锌价有理由在库存继续减少的支持下保持涨势。沪锌由于投机资金的参与波动较大，本周期价大幅震荡，周四盘中跌幅超过5%，但期价维持在多空分界线32000之上，由于现货跟涨缓慢，期价在投机力量带动下呈现大涨快跌的特点，但技术支撑位明确，由于锌价刚刚启动，回档空间较小，风险较小，可积极参与中线多头，技术上看，伦敦锌突破3800美元则有望测试去年的历史高点4500。因此，经历了本周的调整，下击金属有望迎来新的涨势，而铝价是否突破长达半年多的盘整区间带来一段快速上涨行情则是下周看点。

　　邓宏