股指期货 明修栈道暗度陈仓

　　□万云

　　“明修栈道，暗度陈仓”是楚汉战争的一个片断，也是古代的一种军事谋略，现在用来比喻暗中进行活动，却用一些假象迷惑对方。

　　故事是这样。项羽在自封为西楚霸王后，向各诸侯分封领地，其中把巴、蜀、汉中三郡分封给刘邦，立为汉王，又把原来秦的地方（关中）一分为三，封了三个秦的降将。刘邦郁闷不乐，非常不情愿去一个人生地不熟的地方，但当时他的实力比项羽弱，没有办法，只得委屈开路。

　　从陕西去汉中的路上地势险要，其中有一段要由栈道通行，刘邦采纳了张良计策，烧毁栈道，一方面是防止其他诸侯从后面袭击，此外也要以此向项羽表白没有向东扩张的意图，让项羽放松警惕。当刘邦要准备从汉中出击时，使用韩信的计策———“明修栈道，暗度陈仓”，派樊哙带领一万人去修五百里栈道，并以军令限一月内修好，这一点迷惑了守陈仓的分封三秦之一的雍王章邯，结果韩信领大军出其不意打败了章邯守军，刘邦出关，开始了他和项羽争夺天下的楚汉战争，并且最终取得了胜利。

　　如历史所讲述的，“修栈道”是现象，“度陈仓”是本质，反映了刘邦的真实动机和目的。但是往往现象会对判断起到很大的影响，就比如现在的A股走势，就有这样一些现象颇受关注：成交量大得惊人，每天1000多亿元的成交金额似乎已经成为了平常事；金融股在估值已经不低的水平上仍然大幅拉动指数的上涨……现在的投资者就像看到刘邦每天修栈道一样，心里总想着应对市场的短期波动，却忘记了市场背后还有更重要的动机。

　　个人认为，除了上市公司年报和一季报盈利超预期的影响外，现在股指期货对市场的影响不可小看。假设市场有在股指期货推出后明确做空和做多的两方，从做多的方面来想，他们会希望通过拉升指数逼空以实现获利，所以他们必须先持有足够的成份股，而做空的方面呢？他们当然猜得到做多的心里想什么，于是现在也要准备

　　这样一种博弈状态，在股指期货正式推出，或市场上涨到明显高估之前，可能就不会轻易改变。而这个期间各种“明修栈道”的现象就将继续困扰着每个投资人。