中辰期货：东京胶引发沪胶跌停 调整压力依然较大

　　文华财经（编辑 何丽丽）--东京期胶周四收盘大幅下跌。日圆强劲及贵金属市场下跌打压人气。近期东京胶市场未能测试300日圆关卡最终引发多头平仓以及基金的大量抛盘。市场跌破295日圆的关键支撑位也打压价格。交易商预期周五市场将进一步下跌，受日圆及其他商品市场打压。未来几周现货月合约到期前市场将进行头寸调整。沪胶受此影响，下午开盘后即快速跳水至跌停板位置。主力7月合约报跌停价22550元，大跌940元/吨。全天成交量332082手。沪胶总体持仓突破13万手，其中主力合约707持仓量突破10万手。

　　基本面上，受国内外橡胶市场需求旺盛的影响，近年来，泰国橡胶价格呈不断上涨趋势，然由于近年来橡胶价格持续走高，割胶的收益增大，胶农割胶和日常维护的积极性也随之提高，因而提高了橡胶的单产，加之可割胶林地面积的增加，泰国橡胶协会预计，2007年泰国全国的橡胶总产量将比2005年增长2.6%，达到318万吨。

　　截至13日，沪胶注册仓单数量为88540吨，考虑到RU706对RU705升水幅度较小，而RU707对RU706升水幅度较大，远期合约对RU707升水幅度较小，且RU705和RU706持仓量双双缩减至不足万手；可以认为，实盘压力主要集中于RU707，而该合约持仓结构显示，有接近1/3的主力同时持有多空双向持仓，由此对多头投机资金做多构成较大压制作用。

　　技术上，日胶在前期高点上方对300日元形成冲击，但以失败告终，以致形成技术性大幅回调，但期价仍在20日均线附近，对上涨趋势没有构成结构性破坏。沪胶自3月15日从10.4万手增仓以来，期价节节创新高，使仓位增加到13.7万手的仓位，之后的主力仓位呈现震荡势头，导致期价的短期回调也是情理之中。短期内持仓量的变化需要引起关注。

　　投资建议：日胶跌破20日均，卖出操作。（王让华）