国内小麦不堪库存压力 市场目前主流观点为看空

　　内 容 摘 要

　　CBOT 小麦市场，总体看来，美国小麦市场目前由于严寒天气对美国冬小麦作物影响的不确定性，再加上美国四月对小麦供需关系的报告数据，大大提振了小麦市场看涨人气，激发了大量投机性买盘和空头回补活动。

　　总体来看，国内近期主产区天气正常，冬小麦长势很好，同期玉米价格基本稳定。再加上近期面粉销售不理想；又随着新麦收获的临近，农户售粮积极性也会相应提高；粮库轮出也将继续进行，以及最低收购价小麦销售量十分充足。所以小麦市场目前的主流观点为看空。但后期也应该考虑天气和病虫害的因素。

　　从技术面来看，目前主力合约9 月都在考验1800 元/吨的阻力位，假如期价在1800位支撑不住，那么近期该合约将尝试此前1780元/吨的低点，如有效击穿，后市将有机会尝试1750-1760元/吨。但反弹随时可能发生，虽然仍有下跌空间，但做空宜取盘中高点，且限于短线，追空杀跌已不合时宜。

　　一、 本周行情回顾

　　(一)国外行情

　　芝加哥小麦市场中，由于近期严寒天气对美国冬小麦作物影响的不确定性挥之不去,该因素支撑了小麦市价。本周，5月合约以465.2美分开盘，以480美分收盘。最低为441.75美分，最高涨至485.5美分，成交量明显增加 。

　　图1 CBOT小麦连期货走势图

　　(二)国内行情

　　图2 郑州商品交易所强筋麦0709日K线图

　　国内郑州小麦市场，由于近期小麦主产区天气较好，小麦生长良好；随着新麦收获的临近，国内小麦供需状况显得宽松。从第二十次最低收购价小麦的拍卖的成交率偏低显示出现货市场不支持郑麦期价走高。本周一，最高涨至1836元/吨，以1829元/吨收盘，当天涨了15点。周五收以1792元/吨，最低跌至1782元。持仓量减少3420手。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　CBOT小麦期货市场，由于上周末严寒天气对美国冬小麦作物影响的不确定性挥之不去,该因素支撑了本周小麦市价。而一周美国小麦生长状况评级有所下降,又突显了人们仍对寒流袭击冬小麦产区所造成的损失程度表示担忧。再加上美国农业部新发布的四月份供需数据利多，提振了市场看涨人气。

　　1、由于近期严寒天气对美国冬小麦作物影响，美国农业部降低了小麦生长状况评级

　　交易商称，周末期间的寒冷天气对冬小麦作物造成严重破坏。不过至少需要几天的时间才能确切知道小麦受损程度。美国农业部周一下午称，截止到4月8日，冬小麦优良评级率为64%，低于一周前的71%。全国最大的冬小麦产区——堪萨斯州冬小麦优良评级率为55%，远远低于一周前的77%。差劣评级率为16%，高于一周前的4%。但是堪萨斯州的报告显示，目前确定受损程度还为时尚早。

　　在俄克拉荷马州，冬小麦优良评级率为73%，低于一周前的74%。内布拉斯加州冬小麦优良评级率为60%，低于一周前的63%。

　　2、美国农业部在四月份供需报告中出人意料的下调了期末库存数据，调高了出口数据，再加上美国现货谷物商业库存量减少，小麦和玉米库存减少约3%。这也对盘面起了利多作用

　　据华盛顿4月10日消息，美国农业部周二公布供需报告显示，美国2006/07年度小麦出口预估为9亿蒲式耳，3月报告为8.75亿蒲式耳；美国2005/06年度小麦出口预估为10.09亿蒲式耳，2004/05年度美国实际出口为10.66亿蒲式耳。再加上近期美国现货谷物商业库存量减少，10日美国农业部调查显示，粮库和交割地仓容占到48%，低于上周(4月1日至7日)的49%；

　　小麦和玉米库存减少约3%；高粱库存减少1%；大豆库存增加3%。下列是美国从2007年1月到4月对小麦供求关系的预测数据比较。

　　表1 美国农业部不同月份队小麦供需关系的预测数据

　　3、美国在4月12日发布的小麦周度出口量大幅增加对美国小麦市场产生一定的利好

　　据华盛顿4月12日消息，美国农业部(USDA)最新公布的小麦出口销售报告显示，截至4月5日当周，美国2006-07年度小麦净销售693,400吨，2007-08年度小麦净销售115,400吨。

　　当周美国2006-07年度小麦出口装船384,700吨。比上周的净销售量214000吨增加了2.24倍。

　　图3 美国近期小麦每周出口的净销售量比较图

　　总体看来，美国小麦市场目前由于严寒天气对美国冬小麦作物影响的不确定性，再加上美国四月对小麦供需关系的报告数据，大大提振了小麦市场看涨人气。

　　(二)国内形势

　　每年的春季是小麦上市比较集中的时期，市场的季节性压力较大。今年春季的小麦市场虽然有别于往年，大部分库存掌握在国家手中，小麦的销售节奏感较强，但越来越大的出库压力仍是显而易见的。进入4月份后国储小麦已开始步入轮换高峰期，最低收购价小麦虽然定期进行，但就目前销售进度来看，后期库存的压力依然偏大；农户目前小麦存量虽然不多，但随着新麦收获的临近，其售粮积极性也会相应提高。小麦供应主体的增加、多渠道的投放将会使后期的小麦市场供需状况显得宽松。

　　目前主产区粮库对小麦市场的主流观点看空，面粉销售不理想促使各地面粉厂压低小麦收购价，最低收购价小麦供应充裕也导致地方储备小麦轮出难度在加大。但近期毕竟是小麦生长期，也要考虑天气的影响和小麦病虫害的破坏。

　　1、由于近期国内小麦市场货源充足，面粉厂的主流心态看空，所以第二十次最低收购价小麦的拍卖成交率降低到48%，而郑州小麦拍卖的成交比率只有17.11%，小麦拍卖仍然延续萎靡状态，收购企业拍卖积极性不高。显然，现货市场不支持郑麦期价走高。

　　由于目前主产区粮库对小麦市场的主流观点为看空，这源于近期面粉销售不理想，促使各地面粉厂压低小麦收购价，以及最低收购价小麦供应充裕，导致地方储备小麦轮出难度加大。在4月12日的拍卖会总拍卖量为100.38万吨，实际成交为48.2万吨，成交率为48%。国内方面河南最低收购价小麦竞价结果：最高成交价1520元/吨，最低成交价1400元/吨，成交均价1465元/吨，成交率17.11%。安徽，山东，河北三省计划拍卖30.77万吨，实际成交12.12万吨，成交比率39.39%。小麦拍卖仍然延续萎靡状态，收购企业拍卖积极性不高。另据可靠消息，广东地区稍早进行的进口加麦、澳麦的拍卖竟然全部流拍。显然，现货市场不支持郑麦期价走高。

　　图4 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图

　　2、湖北小麦今年可能遭遇17年来最大病虫害

　　由于冬小麦生长期遭遇了历来罕见的暖冬天气，国内各地的小麦不同程度上都遭受了不同的病虫害。特别是湖北小麦产区入春以来普遍出现条锈病，一千多万亩小麦患病，发病面积很有可能超过90 年以来历史最大规模。湖北各地早预防早行动，全力控制病害。在湖北省小麦主产区的襄樊市宜城白庙村的麦田里，村民们正在给小麦喷洒农药。襄樊是今年小麦条锈病的重灾区，80%以上的小麦受到感染。湖北省植保总站负责人表示：如果控制不好，不光影响当地小麦收成，还关系到主产麦区的产量。

　　总之，近期许多主产区天气正常，冬小麦长势很好，同期玉米价格基本稳定。再加上近期面粉销售不理想；又随着新麦收获的临近，农户售粮积极性也会相应提高；粮库轮出也将继续进行，以及最低收购价小麦销售量十分充足。所以小麦市场目前的主流观点为看空。但后期还要考虑天气和病虫害的因素。