进入震荡调整格局 玉米市场仍唱农产品主旋律

　　□特约撰稿 张磊

　　目前市场主要围绕天气因素来对玉米大豆播种面积预期进行展望。面对大豆播种面积的极大可能回调，玉米播种面积比预期减少可能性很大的情况，大豆玉米都进入了一个震荡的调整格局，但是市场中的主旋律仍然是玉米，玉米仍然在主导着市场的大方向。这半年多来，CBOT农产品市场是以玉米作为主角吹响市场号角的。

　　大豆玉米之间的比价关系因为播种面积替换关系而一直具有非常强烈的相关性。一般说来，大豆的播种面积增加，则同期玉米的播种面积就会减少，因为大豆播种面积的主要增加部分来自玉米的播种面积；于是，在大豆的高库存高产年，如果同年度玉米的库存减少或是很低的话，那么接下来的一年大豆的播种面积就会有相当一部分转移到玉米的播种上去；同理，如果是玉米的高库存高产年，大豆的低库存低产年，那么玉米的种植面积就会有一部分向大豆转移。

　　来看第一个时间段，即从去年9月份起到今年1月底美国总统布什发表国情咨文。

　　这一时期因为对于美国玉米本年度的低库存以及玉米生物

能源概念的追捧，市场感觉到低库存的玉米显然不够应付美国将来的乙醇炼制需要，需要提高价格来刺激美国玉米播种面积。于是，接近5个月的时间里，玉米价格犹如脱缰的野马一般，走出强劲行情，不断刷新十年来玉米价格纪录。美国玉米指数在布什发表国情咨文的当天冲上高点，这也是1996年以来的玉米新高点。

　　在布什的国情咨文演讲过后，到美国农业部的种植意向报告出来之前，市场热点逐渐转到玉米的播种面积预期可能会很高这一点上。

　　农历中国春节后，CBOT玉米陷入了转折中，玉米触高点后呈现震荡走低的态势。主要是因为市场之前对于玉米的生物能源概念的热炒，再加上本年度的美国以及世界玉米库存消费比降到了新低。根据美国农业部3月份时的月度供需报告来看，美国的玉米库存消费比为6.4%，这是最近十年的新低；世界的库存消费比为12.0%，这在

二战后来看都处于一个历史低水平。这两个主要原因促成了市场播种玉米积极性的极大提高，玉米的播种面积将会增加的预期给市场带来了重重压力，玉米价格的高企给期市以及现市都带来了诸多影响，与玉米具有种植地替代关系的大豆预期播种面积减少，大豆在这一段时间里面保持坚挺甚至有上升的趋势。市场就在这样的运行中等待美国农业部的播种意向报告。

　　在美国农业部3月30日的播种意向报告出来之后，玉米的播种意向达到9045万英亩，这是自1944年来的美国玉米播种最高纪录，大豆的播种面积只有6714万英亩，比上一年减少了830万英亩，减少的面积也大大出乎市场的平均预测。在这样的预期下大豆价格就在其播种面积大幅减少的刺激下大幅上升，玉米走出了连续数个跌停板的行情，对于一份种植意向的报告，市场反应如此之强烈，可见市场对于玉米走势的关注。玉米的价格在连续两个跌停板的打压后陡降40美分，回到了1月初的水平。照此逻辑应该是大豆的大幅上升玉米价格继续回落。

　　但是，意向报告毕竟只是对市场播种的面积进行预测而已，并不是实际的播种面积，一有“风吹草动”这种预期就会与实际出入很大。巧的是，在这即将到来的玉米播种季节，美国玉米主产区低温潮湿天气情况给玉米的初期播种带来了不利影响。根据美国农业部截至上周末的统计，美国玉米的播种完成3%，而其五年的平均水平为5%，这无疑给玉米的及时播种带来了不利的消息，如果玉米不能及时进行播种的话，剩余的土地在一个月后就只能播种大豆或是选择其他的农作物。这样就造成了市场对于玉米播种进展迟缓导致玉米播种与预期有较大出入的看法，大豆由于播种时间晚于玉米很有可能实际播种面积将会大于报告预测面积。 大豆在这样的条件下也在进行调整。

　　目前，市场关注的主要是美国的天气变化对于玉米大豆的播种进度的影响，更多的是玉米播种进度，玉米的价格与一个月前相比虽然有一定幅度的回落，但是仍然不能否定玉米当前市场的主旋律作用，玉米扮演的市场主角地位将会在目前的行情中继续下去。