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沪燃料油震荡继续大涨 市场已形成多逼空格局(2)http://www.sina.com.cn 2007年04月18日 00:15 中大期货
当期持仓分析: 基金做多已显露。本期数据显示,非商业净多头寸和总持仓增加。结合场内交易商人气指标低位大幅反弹,市场情绪明显看涨。因此我们认为,原油已明显进入上涨阶段,净多头寸仍有上升空间,从历史经验看,净多头寸8万手以上接近极限。短期内获利回吐会导致价格调整。 从CFTC公布的持仓看,近期原油总持仓已达到了135.8万手之巨,非商业净多头寸呈上升趋势,且为历史新高。显然作为重要的资源性商品,庞大的资金在原油期货市场的角力与以前相比,有增无减,对夏季行情机会的“投资”已悄然展开。 图五:美国原油价格与基金持仓对比
图六:原油期货与期权上基金净头寸
7、原油后市综合分析: 把握后市应注意以下几点: l今年原油库存增加缓慢,三月底美国原油库存3.327亿桶,仅比上月增加370万桶,而一般三月增幅应在1000万桶以上。原油库存尚未见明显上升,且比去年同期减少9.6%,因此今年原油库存可能对油价的支撑作用要大一些。IEA也认为由于OPEC产量下降,未来原油库存趋紧。 l从CFTC公布的持仓看,原油已明显进入上涨阶段,净多头寸仍有上升空间,从历史经验看,净多头寸要在8万手以上才接近极限。短期内获利回吐会导致价格调整。资金对夏季行情机会的“投资”已悄然展开。 l我们认为国际原油季节性上涨的条件成立,而周K线的“头肩底”形态也倾向于看涨。原油已形成了两个明显的参照点:去年的高点在78.40美元,今年的低点在50.40美元。区间走势将呈现震荡调整性质。二、三季度阶段性强势将延续,这个阶段内的下跌看不到太大的空间。第三季飓风期将上试高点,但今年再创新低的可能性也不能排除。 二、燃料油市场分析 1、新加坡燃料油: 图七:新加坡180CST价格走势
新加坡燃料油价格创出近8个月新高。上周四新加坡基准180CST混调燃料油现货报价在350.63美元/吨,逼近去年高点。在去年7月17日创出历史高点365.45美圆/吨之后,11月20日最低跌至261.85圆/吨,是近16月低点。因亚洲船供油需求强劲以及原油上涨拉动,亚洲燃料油持续坚挺。截至4月11日新加坡渣油库存为1159.6万桶,较上周增加22.2万桶。 燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差已从记录低位缩小至-12美元/桶附近,反映需求的存在。去年八月最大贴水达到-20.2美元。一月底曾缩小至-8.5美元。 但西方套利船货的存在也不容忽视。预计三月西方套利船货量较大,据估计 07年3月估计在380万吨左右,4月接近250万吨,因此,前4月套利总量和月平均量都将超过去年。而我们知道,2006年西方套利船货抵达新加坡的总量达到3020万吨,比上年同期增46.7%,而中国年度需求并未增长,新加坡渣油库存一度达到了1500万桶的历史高水平,亚洲燃料油市场在去年下半年转化为严重的供过于求,为油价大跌埋下了伏笔。今年的情况与去年基本相似,供应量继续增加,而中国需求缓慢下降。如果亚洲市场燃料油供应压力继续增大,则不排除未来像去年一样出现崩盘。尽管当前新加坡市场船供油需求旺盛,渣油库存也没有明显上升。 图八:新加坡燃料油库存
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